国内电机定子绕组装备行业龙头.PDFVIP

[table_report] 国内电机定子绕组装备行业龙头 68 方正证券研究所证券研究报告 公司新股申购报告 中际装备(300308) 2012.03.26 分析师：张远德 电气设备行业 [table_research] 执业证书编号：S1220511030004 [table_main] 方正新股研究类模板 投资要点 联系人： ※ 专注电机定子绕组装备 姚玮（电力设备新能源行业） 公司主要从事电机定子绕组制造装备的研发、设计、制造、销售及服 TEL：010 务，产品主要应用于中小型发电机、微特电机和工业中小电机，下游市场 Email：yaowei0@ 包括家用电器电机、商用空调电机、汽车电机、工业电机等。公司2008-2011 年收入年复合增长率约22%，营业利润复合增长率约19%。公司主营业务 王莎莎 （电力设备新能源行业） 中单工序机中的高端机型、多工序机、半自动生产线和自动生产线毛利率 TEL：010 维持较高水平，预计收入占比会逐步提高，公司整体盈利能力将继续加强。 Email：wangshasha@ ※ 产品应用广泛，下游行业景气确定 公司产品主要应用于以下四类下游行业：家用电器；商用中央空调； 中小型电机、高效节能电机；汽车电机。我国家电产业发展的目标之一是 发行上市资料 产业规模保持适度增长，到“十二五”期末家电工业总产值达到1.5 万亿 [table_sotckipo] 发行价格(元) 20.00 元，年均增长率 9.2% 。商用中央空调行业将伴随中国城市化进程的加快 A 股发行股数(万股) 0.00 而进入快速发展的时期，未来几年增长率将超过20% 。根据国家节能政策， 发行前总股本(万股) 5000.00 预计高效节能电机的推广力度将加大，中国电器工业协会预测，“十二五” 发行后总股本(万股) 6667.00 期间，我国交流电动机将达到5 亿千瓦，高效节能电机占比将达到15%。 发行日期 2012-03-26 中国已经成为世界第一汽车制造和消费大国，根据宏观经济发展趋于平稳 发行方式 网下配售,网上发行 以及汽车业的发展趋势，预计我国汽车业将逐步进入平稳增长期，未来 主承销商 广发证券股份有限公司 5-10 年将保持10%-15%的复合增长率，并且电子化程度将进一步加大，因 此，汽车微电机市场容量增速可长期维持在15%以上。下游行业景气度较 预计上市日期 为明确，有助于带动公司产品销量的稳步提升。 ※ 对内对外均具比较优势，市场地位有望加强 [table_industryTrend] 公司与国际知名企业的电机绕组装备相比，具有性价比优势和贴身服 电气设备行业相对指数表现 务优势，相近性能的产品价格仅为国外产品1/5－1/2，并且具有更为及时 的服务响应能力；