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券 证 2012 年08 月08 日 告 报 究 研 析 分 股 新 分析师: 王晓艳 李磊 执业证书编号: S0050510120012 电子信息领域的专业物流服务商 S0050512080001 Tel : 010 华鹏飞(300350)新股分析报告 Email : wangxiaoy@ 地址: 北京市金融大街5 号新盛大 厦7 层(100140) 投资要点 交通运输 ●公司是国内电子信息产业领域专业物流服务商,主要为知名的电子信 合理估值区间(元) 7.68-9.12 元 息企业(如联想、中兴通讯、富士康、华为、创维、方正、东芝、海尔 等)提供 “一体化、一站式、个性化”的综合物流整体解决方案。 发行上市资料 ●公司的主营业务包括综合物流服务和供应链商品销售,其中综合物流 发行价格(元) 0.00 服务占主营业务收入比重的96%,基本贡献了全部主营业务利润,未来 发行市盈率(倍) 0.00 仍将是公司主要收入来源,而分销物流是公司重要的业务类型,并且是 发行股数(万股) 2167 公司业务收入增长的重要组成部分。公司主要成本包括自营成本(路桥 发行后总股本(万股) 8667 费+燃油费)、外协费用等,占比分别达到34%和58% (2011 年)。 发行日期 2012/8/13 ●募集资金投资项目增强自营实力。根据募投项目投资计划,将增加3 发行方式 网下向询价对象配售和 万平米的仓库面积,117 量运营车辆,增加 3.75 亿元营业收入,0.48 网上定价发行相结合 亿元利润,有效的支撑公司未来三年的发展,强化华南和华东地区的市 主承销商 场地位。不过此次募投项目令固定资产和无形资产规模增长了1.6 倍, 上市日期 每年将新增固定资产折旧和无形资产摊销一千万元以上。 ●盈利预测和估值。预计2012-2014 年综合物流服务营业收入分别同比 基础数据(发行前) 增长32%、30%和25%,公司实现每股收益分别为0.48 元、0.63 元和0.79 每股净资产(元) 2.50 元。结合物流及部分道路运输个股的估值水平,一级市场,我们按照 总股本/流通A 股(万股) 6500/0 16-19 倍的价格区间,公司合理价格在7.68-9.12 元;二级市场

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