第八章 金融工程应用分析-金融工程核心分析原理与技术.pdfVIP

2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券投资分析 第八章 金融工程应用分析 知识点：金融工程核心分析原理与技术 ● 定义： 金融工程核心分析原理是无套利定价与风险中性定价理论；金融工程核心分 析技术是组合与分解技术。金融工程运作可分为六个步骤。 ● 详细描述： 无风险套利要求（无风险套利机会存在的充分必要条件）： （1）初始净投资为零（例如借入资金，或者买空某资产获得资金）； （2）套利组合终值大于零； （3）套利组合期望值大于零。　在均衡状态下，市场竞争将消除所有 无风险套利机会，于是，无风险套利定价就意味着： 第一，同损益同价格：如果两种证券具有相同的损益，则这两种证券具 有相同的价格。 第二，静态组合复制定价：如果一个资产组合的损益等同于一个证券 ，那么这个资产组合的价格等于证券的价格。这个资产组合称为证券的复制 组合。第三，动态组合复制定价：如果一个自融资交易策略最后具有和一个 证券相同的损益，那么这个证券的价格等于自融资交易策略的成本。这称为 动态套期保值策略。 如果不存在无风险套利机会，则衍生品定价与投资者风险偏好无关，可 以用无风险利率作为贴现率，这称为风险中性定价。 组合与分解技术是指利用基础性的金融工程工具来组装具有特定流动性 及收益、风险特征的金融产品，或者是将原有相关金融产品的收益和风险进 行剥离，并加以重新配置，已获得新的金融结构，使之具备特定的风险管理 功能，以有效满足交易者的偏好和需要。组合与分解技术又被称为复制技术 ，即用一种（或一组）金融工具来复制另一种（或另一组）金融工具，其要 点是使复制组合的现金流与被复制组合的现金流特征完全一致，复制组合与 被复制组合可以完全实现对冲。 金融工程运作六步骤分别为: 诊断、分析、生产、定价、修正、商品化   例题： 1.无套利均衡定价法和风险中性定价法是金融衍生产品定价的常用方法。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：无套利定价和风险中性定价。 2.利用无套利均衡理论，某种欧式看涨股票期权可以由（   ）实现复制。 A.该公司股票和无风险证券 B.该公司股票和其他公司股票 C.该公司债券和无风险证券 D.该公司股票和同一公司债券 正确答案：A 解析：P373金融工程的核心分析技术第10排，利用股票和无风险证券构成的 组合可以复制欧式看涨期权的现金流 3.金融工程作为金融创新的手段，其运作步骤中涵盖的内容包括（   ）。 A.方案的优化 B.定价模型的确定 C.产品性能目标确定 D.仿真模拟 正确答案：A,B,C,D 解析：P374 金融工程运作6个步骤涵盖的内容还包括：可行性分析、产品的 开发、小批量的应用和反馈修正、大批量的销售推广 4.金融工程起源于( )。 A.对风险的发现 B.对风险的控制 C.对风险的管理 D.对风险的避免 正确答案：C 解析：金融工程起源于对风险的管理。 5.套利组合应满足的条件有( )。 A.该组合中的各种证券的权数满足w1+w2+...+wn=0 B.该证券组合因素灵敏度系数为零 C.该证券组合具有正的期望收益率 D.该证券组合因素灵敏度系数为1 正确答案：A,B,C 解析：考察套利组合应满足的3个条件。 6.利用无套利均衡分析技术,某种欧式看涨股票期权可以由()实现复制。 A.该公司债券和无风险证券 B.该公司股票和同一公司债务 C.该公司股票和无风险证券 D.该公司股票和其他公司股票 正确答案：C 解析： 利用股票和无风险证券构成的组合可以复制欧式看涨期权的现金流。 7.利用组合与分解技术，某种欧式看涨股票期权可以由（）实现复制。 A.债券和股票构成的组合 B.股票和基金构成的组合 C.债券和无风险证券构成的组合 D.股票和无风险证券构成的组合 正确答案：D 解析：利用组合与分解技术，某种欧式