金融学概论(第5讲).ppt

金融学概论 第五讲 金融实务Ⅲ 内 容 向 导 第八章 货币市场 货币市场的基本职能是按合理的价格把短期资产变为现金，同时也是中央银行调节支付手段和执行货币政策的舞台。 本章教学要求与主要内容 教学要求 通过本章学习，了解同业拆借市场、票据贴现市场、回购协议市场的形成和发展；掌握同业拆借市场、票据贴现市场、回购协议市场的概念与特征；熟悉同业拆借市场、票据贴现市场、回购协议市场的运行与交易过程；了解它们的发展趋势。 主要内容 第一节 同业拆借市场 第二节 票据与贴现市场 第三节 回购协议市场 第一节 同业拆借市场 同业拆借市场: 又称为同业拆放市场，是指银行与银行之间、银行与其他机构之间进行短期(一般为一年以内)、临时性资金拆出拆入的市场。 一、同业拆借市场的形成和发展 同业拆借市场的形成源于法定存款准备金制度的实施，最早起源于美国。美国于1913年通过《联邦储备法》，规定加入联邦储备体系的会员银行必须按一定比率向联邦储备银行缴纳法定存款准备金。但在日常的存贷业务过程和清算活动中，一部分银行出现了资金盈余，在中央银行账户中存在超过法定准备金的超额准备；而另一部分银行则资金不足，达不到法定准备金的要求。由于中央银行对法定准备金和超额准备一般不支付利息，因此有超额准备金的银行需要将其运用出去以获得利息，而准备金不足的银行则必须设法借入资金补足其准备金以免受处罚。这样，这两类银行在客观上就有了进行资金调剂的需求。正是基于这一原因，1921年在美国纽约货币市场上，首先开始了联邦储备体系会员银行之间的准备金头寸拆借，其后，逐步形成了以联邦基金拆借为内容的同业拆借市场。 二、同业拆借市场的特点和功能 (一)同业拆借市场的特点 （1）交易的批发性: 都是银行与其他金融机构，无个人和企业。 （2）交易的无担保性：信用拆借，信誉较高金融机构参与。 (3) 高效率的、分散的市场： “立即可得资金”。 (4) 免交存款准备金： 拆入资金相当于各自的借款。 (二)同业拆借市场的功能 (1) 为各银行和其他金融机构提供了一种准备金管理的有效机制。 (2) 为所有的货币市场交易提供了高效率和低成本的结算机制。 (3) 能够及时反映货币市场资金供求的变化。 (4) 在中央银行货币政策的实施中发挥着核心的作用。 三、同业拆借市场的主要交易及拆借利率 (一)同业拆借的主要交易 1、头寸拆借 “头寸”一般是指资金或款项。头寸拆借 : 是指金融同业之间为轧平头寸、 补足存款准备金或减少超额准备金进行的短期资金融通活动。 2、同业借贷 同业借贷 : 是指金融同业间因临时性或季节性的资金余缺而相互融通调 剂以利于业务经营的交易活动。 (二)同业拆借的利率 同业拆借市场上资金的供求情况决定了拆借资金的“价格”，即同业拆借市场利率。拆借利率变动频繁，每天都上下波动，它能迅速、及时、准确地反映短期资金融通市场即货币市场资金供求的变动情况，是货币市场上最敏感的利率，一般先行于货币市场的其他各个子市场利率的变动。 四、同业拆借的运作程序 头寸拆借的运作方式一般是由拆出银行开出支票交拆入银行存入中央银行以增加存款准备金，补足差额。同时，拆入银行向拆出银行开出一张同等金额并加利息的支票，上面注明兑付日期(一般为出票日后的1~2天)。支票到期后，拆出银行通过票据交换清算收回本息，整个拆借过程即告完成。 同业借贷的运作程序则是由借入银行向拆出银行开立借据，拆出银行经审核无误后向拆入银行提供贷款。到期后拆入银行向拆出银行归还贷款本息，拆借过程即告结束。 五、我国的同业拆借市场 我国的同业拆借市场始于1984年。1984年10月，针对中国人民银行专门行使中央银行职能，二级银行体制已经形成新的金融组织格局，对信贷资金管理体制也实行了重大改革，推出了统一计划、划分资金、实贷实存、相互融通的新的信贷资金管理体制，允许各专业银行互相拆借资金。到1987年6月底，除西藏外，全国各省、自治区、直辖市都建立了不同形式的拆借市场，初步形成了一个以大中城市为依托的、多层次的、纵横交错的同业拆借网络。1996年1月3日，经过中国人民银行长时间的筹备，全国统一的银行间拆借市场正式成立。 第二节 票据与贴现市场 一、票据市场 票据市场 : 是指票据发行和流通的市场，期限不超过1年。市场交易对象即为1年内可以转让流通的短期票据，包括商业票据、银行承兑汇票、大额可转让定期存单(CDs)等。 (一)票据的含义及种类 票据：是指具有一定格式的用以证明债权