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第15章 宏观经济政策分析 第一节 政策简介 第二节 财政政策效果 第三节 货币政策效果 第四节 两种政策的混合使用 第一节 政策简介 一、财政政策：政府变动税收、政府支出影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。 1、扩张性政策：T↓→IS右移→Y↑ G↑→IS右移→Y↑ 2、紧缩性政策：T↑、G↓，导致IS左移，Y下降 二、货币政策：政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。M→r→C、I→Y 1、扩张性政策：M↑→LM右移→Y↑、r↓ 2、紧缩性政策：M↓→LM左移→Y↓、r↑ 财政政策和货币政策的影响 第二节 财政政策效果 一、财政政策效果的IS-LM图形分析 1.LM不变，IS斜率对财政政策效果的影响 2.IS不变，LM斜率对财政政策效果的影响 我国的投资利率弹性（均值-0.19） LM陡峭（h小），移动IS曲线，政策效果小（Y3Y4） LM平缓（h大），移动IS曲线，政策效果大（Y1Y2） 凯恩斯主义极端：IS曲线垂直，LM曲线水平的情况下，财政政策完全有效（没有挤出效应），货币政策完全无效 原因：一方面，LM曲线水平，即处于凯恩斯陷阱状态，人们不会购买债券，而全部持有货币。扩张性财政政策增加总需求，利率不变，不产生挤出效应，因而财政政策十分有效。即使IS曲线不垂直，财政政策也十分有效。 原因：另一方面，IS曲线水平，投资需求对利率的敏感系数d=0,即不管利率怎么变，投资都不会变动，因此，货币政策虽然改变了利率，但是对国民收入并不能起到任何作用。 结论：LM曲线水平，IS曲线垂直时，必定时财政政策完全有效，而货币政策完全无效。 1.挤出效应：指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。 2.形成机制： 非充分就业时：G↑→Y↑→L1↑→L2↓，意味着r↑→I↓、C↓，即政府支出增加“挤占”了私人投资支出和消费支出 充分就业时：G↑→P↑→m↓→L2↓，意味着r↑→I↓、C↓，即政府支出增加“挤占”了私人投资支出和消费支出 3.影响其大小的因素 KG——乘数的双刃剑作用：G↑、KG大→Y大幅度上升→ 利率大幅度提高→I大幅度下降→挤出效应大 k：G↑→Y↑→L1↑、k大→L1大幅度↑→挤出效应大 h：G↑→Y↑→L1↑→L2↓、h小→r必须大幅度上升，才能满足L2下降的要求→挤出效应大 d：d大、r↑→I大幅度下降→挤出效应大 总结：支出乘数主要取决于β，而β一般比较稳定。货币需求对收入的敏感程度系数K也被认为比较稳定。因此，挤出效应的大小主要取决于货币需求对利率的敏感程度h和投资对利率的敏感程度d。 IS曲线的中国特色 我国的IS曲线与IS-LM模型的描述没有明显的不同，只是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我国投资的利率弹性比较小，储蓄水平相对较高（意味着MPC的下降）。 我国国有企业预算软约束的问题仍然没有得到根本的解决，政府投资、包括国有企业的投资还是我国投资的主要部分。这两部分投资在很大程度上受政府宏观调控目标的影响，所以对利率的反应不敏感。尽管我国民营经济在国民经济中的比重有了明显的上升，但是，其投资占整个投资的比重仍比较有限，这就决定了投资曲线I陡峭。另一方面，我国居民的收入水平不高，而储蓄倾向较高，导致边际消费倾向较低。 第三节 货币政策效果 一、货币政策的IS－LM图形分析 1.LM不变，IS形状对货币政策效果的影响 2.IS不变，LM形状对货币政策效果的影响 IS陡峭（d小），货币供给量增加， LM右移，政策效果小（Y1Y2） IS平缓（d大），货币供给量增加， LM右移，政策效果大（Y1Y3） LM陡峭（h小）：货币供给量增加， LM右移，政策效果大 LM平缓（h大）：货币供给量增加， LM右移，政策效果小 古典主义极端：IS曲线水平，LM曲线垂直时，财政政策完全无效，货币政策十分有效。 原因：IS水平→d=∞→即使r不变，I也会大幅度减少→挤出效应大。 LM垂直→h=0→L2=0→m全用于L1→Y大幅度变化。 三、货币政策的局限性 在通货膨胀时期实行紧缩性的货币政策效果可能比较显著，但在经济衰退时期，扩张性货币政策效果就不明显。 从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提。 货币政策的外部时滞也影响政策效果。 在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流通而受到影响。 四、小结 一、原理 二、说明（以第四种情况为例） 实施扩张性财政政策，G↑→IS右移→Y↑、r↑→挤出效应，使扩张性财政政策的效果大打折扣。 这时，辅之以扩张性货币政策，M↑→r↓，挤出效应被抵消。 本章结束 作业：课后第1－10题 * 增加 增加 增加 下降 货币政策 （扩大货币供给） 增