企业集团整体视角下财务公司风险偏好管理探讨.doc

企业集团整体视角下财务公司风险偏好管理研究 　　摘要：对我国企业集团财务公司在经济资本管理领域中的风险偏好问题进行了研究。从分析财务公司实施风险偏好管理的必要性出发，探讨了财务公司在利益相关者诉求、集团流动性担保、行业分布、监管机构要求四个方面与商业银行风险偏好诉求的差异，阐述了财务公司风险偏好框架体系构建中的利益相关者分析、风险偏好定位、风险容忍度指标选取、传导过程规划、贯彻执行五个重点环节，并简要介绍了财务公司风险偏好框架体系的价值创造、绩效衡量、风险文化建设载体三个基本功能 关键词：风险偏好；经济资本管理；企业集团财务公司 DOI：10.13939/ki.zgsc.2015.31.078 一、前 言 《巴塞尔协议III》的颁布及《商业银行资本管理办法（试行）》（中国银行业监督管理委员会令〔2012〕第1号）的实行使经济资本管理在我国日益受到重视。在经济资本管理包含的经济资本计量、经济资本配置和基于风险调整的绩效评估三大部分中，风险偏好的确定作为经济资本计量的必要条件，而后者是经济资本配置和绩效评估的前提，获得了广泛的研究和应用 我国企业集团财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构[1]，主要履行的是企业集团内部的金融机构职能。财务公司与商业银行同隶属于中国银监会监管，遵照《巴塞尔协议III》及《商业银行资本管理办法（试行）》。相近的业务模式、组织形式、监管要求决定相近的风险管理模式。同样地，也决定了风险偏好在财务公司风险管理模式中的重要作用。然而，相对于商业银行，财务公司在企业集团的功能定位、公司的治理结构等方面所存在的差异，决定了其风险偏好管理体系在出发点、构建环节和功效的差异，导致财务公司的风险偏好管理不能完全照搬商业银行的现有模式。有鉴于此，本文将参照商业银行风险偏好的管理过程，通过比较财务公司与商业银行的一些细微差异，开展针对财务公司的风险偏好管理问题的一些研究 二、风险偏好的内涵 本部分主要从以下两方面进行阐述 （一）财务公司风险偏好的概念和必要性 风险偏好是财务公司对待风险的基本态度，即愿意承担的风险的种类、数量、方式、对新风险的看法，以及为提高一个数量的利润愿意承担多少风险等。实施风险偏好管理的必要性主要包含以下三个方面 1.公司治理角度 风险的最终承担者是股东。风险偏好是股东对其风险容忍和盈利期望的看法通过董事会向管理层传达的主要载体。管理层从既定、统一的风险偏好出发，制定和执行具体的经营策略。盈利和风险是经营目标不可分割的一体两面。因此，风险偏好也可以看作是股东对经营层的经营利润目标要求的不可分割的共同要求 2.监管要求角度 国际国内对于商业银行，以及包括财务公司等金融机构的监管呈现日趋严格的形势。由于《巴塞尔协议III》、《商业银行资本管理办法（试行）》的颁布实行，财务公司面临的资本约束更加严格。监管的严格与利率市场化改革下利差的减小相伴随，对财务公司的资本使用效率提出了更高的要求。财务公司必须将更多的资源集中在高资本使用效率的业务中来，获得在风险可控情况下的最大化收益。要实现上述目标，建立一个基于风险量化和经济资本管理的一个自上而下的风险战略贯彻与传导机制是必要条件，而明确的风险偏好、与风险偏好匹配的风险偏好管理框架则是前提 3.行业实践角度 国际方面，汇丰银行、花旗银行、澳新银行等国际大型商业银行已经将风险偏好的管理上升到风险策略管理的高度，甚至视为风险管理的最高准则，依据风险偏好设计其风险治理架构，并在年报中向投资者披露。在汇丰银行的风险偏好体系中，董事会的职责被定义为“根据集团风险委员会的建议审批风险偏好”，高管层的职责被定义为“审视风险偏好的执行情况”，从而保证了其战略和经营目标的制定能够与风险偏好具有一致性。国内方面，中国银行已经采用风险策略管理的方式，将风险偏好作为全行风险治理的逻辑起点，贯彻于风险管理的始终。可见，国际国内的大型商业银行均将风险偏好管理提升到战略高度，并为之建立了比较完善的管理体系 （二）风险偏好研究文献综述 目前，对于风险偏好的研究在国内外学者中主要侧重于两个方向 1.从风险治理顶层设计出发，研究风险偏好如何形成并贯彻至商业银行的风险管理执行过程中，从而引领价值的实现 艾迪[2]指出，商业银行应该实现明确的风险偏好，借以统一董事会与管理层在制定、贯彻公司战略时的风险管理观念。欧阳正仲[3]比较了国内外先进银行风险偏好的管理模式，总结了风险偏好与商业银行管理策略的关系，指出对于风险偏好认识的演进是商业银行管理策略理论发展的重要因素之一。武剑[4]认为，风险偏好与风险容忍度是商业银行风险管理的战略工