对海外并购风险规避问题探析.doc

对海外并购的风险规避问题探讨 　　摘要：当前，由于全球一体化进程逐步加快，使得国际间的经济贸易也是越发频繁，因此，我国企业若是要在国际上占有一席之地，海外并购便是起最佳的选择。但是海外并购也是风险与机遇相并存，故而本文对海外并购的风险规避问题进行了探讨，并提出了几条规避风险的措施 关键词：海外并购 风险规避 措施 一、我国企业对海外并购所要面临的风险 （一）财务风险 我国企业开展海外并购工作当中财务风险主要便来源于高溢价风险、高杠杆风险，并由此引发折价风险。企业在进行海外并购时可能获得国外企业的技术、知名度等，但与此同时也需要付出高额的成本，当企业做出高溢价收购，而企业自身没有及时做好调整就将可能导致并购行为的终结或者失败，企业也会付出相当大的成本代价。对于收购者而言，其主要目标便是以最低的价格来收购。但是对于被收购者而言，则是相反。故而收购的价格则是需要双方进行其洽谈来制定，若是对被收购对方所拥有的价值做出较大的差额时，则是导致收购方承受较大的财务负担，从而对其发展造成阻碍。故而，在开展海外并购的价值评估工作之前，对被收购方的信息掌握必须全面且充分，若是信息出现问题，则会为收购方带来巨大的损失。由于结算货币的不同和汇率波动，海外并购有时会给并购企业带来严重的财务风险。则是主要是由于若是被收购方国家的货币汇率上涨，以至于收购方所需要付出的收购价格会在一定程度上提高，进而加大其财务的输出，从而影响收购方正常的生产经营活动。情况严重者甚至会导致收购方陷入财务困境，最后导致破产 （二）整合风险 中国企业在进行海外收购前应该考虑整合问题，如果收购方没有做好企业整合工作，则会使得收购方案失效。一般而言，企业在内部开展并购整合工作前，由于受到文化差异、市场定位不统一且不准确以及政府方面等影响，从而难以开展整合工作。故而，若是有海外并购想法的企业，首先就需要开展市场调查，以便于能够全面科学的了解被收购方国家各个方面的信息，如政策、货币汇率等，同时也需要与被收购方进行深入的交流和沟通，使得收购行为和企业未来发展战略不偏颇 二、风险规避的措施 （一）并购不是简单的买卖 并购不像到市场买一件便宜的物品，好了就用，不好就丢。并购目标看似一份资产、一个企业、一个项目，实质是一份投资、一份风险、一份责任。从目前海外并购的实际情况看，并购真正成功的项目并不是很多。相反，因为并购而被拉下水的案例倒是不少。即便是一些专门从事并购的投资公司、跨国公司，出现并购失误也是常有的事。对我国企业来说，实施海外并购战略，一定要慎之又慎，切不可盲目草率。如果只看到并购时的风光而草率行事，就会为今后企业的发展埋下苦果 （二）价格不是并购的唯一条件 从目前我国企业进行海外并购的实际情况来看，由于缺乏经验，很多企业在并购过程中，都把目光单纯地放在价格上，认为便宜就能并购。实际上，决定并购是否成功的因素很多，政治、文化、历史、地域、风俗习惯、社会关系等各种因素，都会直接或间接影响企业并购的过程和结果。在实施海外并购战略时，一定要做好可行性分析研究，对选择并购的行业要进行深入的行业分析，如行业的结构、行业的增长情况、行业的竞争情况、行业的客户和供应商等，另外对并购对象的财务状况、核心技术与研发能力、企业的管理体系、企业在行业中的地位等进行充分分析 （三）并购要有敏锐的战略眼光和科学预见 并购相当于股市的长期投资，并购成功与否，眼前的利益要看，但最主要的是并购的预期如何、长期效益如何、发展趋势如何。如果过度考虑眼前的利益、短期利益，而忽视长远利益、长期利益，这样的并购，成功的可能性就非常小。实施海外并购，应当把目光放远些、把平台放高些，宁可失去眼前的一些小利，也不能不顾远景去冒大风险。因为，海外并购一般都是大宗投资，一旦失误，很有可能将企业置于死地。中国的企业一定要慎之又慎，做好充分而有效的并购评估和战略分析，做好市场前景和长远发展的科学预测 （四）合理选择并购支付方式 一般海外并购投资金额数量较大，故而大多数企业都是会选择融资的模式来开展收购工作。但是融资的方式却是有许多种，比如，并购贷款、债券融资、权益融资以及发现可转换投资等，因此企业需要全面详细的了解自身实际发展情况和财务状况以及熟悉被收购方的信息，同时以最佳并购效益为宗旨来选择合理的支付方式。2012年末潍柴动力以7.38亿欧元收购德国林德液压70%股权和凯傲公司25%股权，潍柴动力选择的是8年期的长期贷款，一个是投资为长期投资，融资期限与之匹配，另一个选择欧元贷款与交易币种匹配，可以规避币种转换的汇率风险，同时欧元负债与之对应是欧元资产，也能抵消汇率转换过程中的风险。企业还充分利用了国家政策，选择了以企业进行直接担保的外汇融资方式，无任何保函费用