第十章 期权-期权内涵价值计算.pdfVIP

2015年期货从业资格考试内部资料 期货市场教程 第十章 期权 知识点：期权内涵价值计算 ● 定义： 期权的内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期 权合约可获取的收益。 ● 详细描述： 看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格一执行价格；看跌期权的内涵 价值=执行价格一标的物的市场价格。 如果计算结果小于0，则内涵价值等 于0。所以，期权的内涵价值总是大于等于0。当内涵价值的计算结果小于 0，则称为虚值期权；当内涵价值的计算结果等于0，则称为平值期权；当内 含价值的计算结果大于0，则称为实值期权。对于实值期权，在不考虑交易 费用和期权费的情况下，买方的行权收益大于0，所以实值期权的内涵价值 大于0；对于虚值期权和平值期权，由于买方立即执行期权不能获得行权收 益，或行权收益小于等于0，虚值和平值期权不具有内涵价值，其内涵价值 等于0。 例如执行价格为450美分／蒲式耳的玉米看涨和看跌期权，当标的玉米 期货价格为400美分／蒲式耳时，看涨期权和看跌期权的内涵价值各为多少? 解析： （1）看涨期权的内涵价值，因为执行价格高于标的物市场价格，所以 看涨期权为虚值期权，内涵价值=0。 （2）看跌期权的内涵价值=450－400=50（美分／蒲式耳）。 例题： 1.关于期权的内涵价值,以下说法正确的是()。 A.内涵价值由期权合约的执行价格与标的物市场价格的关系决定 B.看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格 C.期权的内涵价值由可能小于0 D.期权的内涵价值总是大于等于0 正确答案：A,B,D 解析：如果计算结果小于0,则内涵价值等于0。期权的内涵价值总是大于等 于0。 2.就看涨期权而言，期权合约标的物的市场价格（）期权的执行价格时，内 涵价值为零。 A.大于 B.等于 C.小于 D.无关 正确答案：B,C 解析：看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格，如果计算结果小 于0，则内涵价值等于0.因此，当标的物的市场价格小于等于执行价格时 ，看涨期权的内涵价值为零。 3.当标的物市场价格为500美分/蒲式耳时，以下期权为实值期权的是（）。 A.执行价格为480美分/蒲式耳的看涨期权 B.执行价格为480美分/蒲式耳的看跌期权 C.执行价格为540美分/蒲式耳的看涨期权 D.执行价格为540美分/蒲式耳的看跌期权 正确答案：A,D 解析：实值期权，也称期权处于实值状态，它是指执行价格低于标的物市场 价格的看涨期权和执行价格高于标的物市场价格的看跌期权。 4.执行价格为450美分/蒲式耳的玉米看涨和看跌期权，当标的玉米期货价格 为400美分/蒲式耳时，看涨期权和看跌期权的内涵价值分别为（）美分/蒲 式耳。 A.50，-50 B.-50，50 C.0，50 D.0，0 正确答案：C 解析：1、看涨期权，由于执行价格高于标的物市场价格，所以为虚值期权 ，内涵价值为零。2、看跌期权的内涵价值=450-400=50（美分/蒲式耳）。 5.对执行价格与期权合约标的物的市场价格的描述正确的是( )。 A.执行价格与市场价格的绝对值决定了内涵价值的有无及其大小 B.就看涨期权而言，市场价格超过执行价格越多，内涵价值越大 C.就看涨期权而言，当市场价格等于或低于执行价格时，内涵价值为零 D.就看跌期权而言，市场价格低于执行价格越多，内涵价值越大 正确答案：B,C,D 解析：执行价格与市场价格的“相对差额”决定了内涵价值的有无及其大小 。 6.下列哪些是实值期权（）。 A.看涨期权的期权执行价格小于标的物价格 B.看涨期权的期权执行价格大于标的物价格 C.看跌期权的期权执行价格大于标的物价格 D.看跌期权的期权执行价格小于标的物价格 正确答案：A,C 解析：实值期权：执行价格低于标的物市场价格的看涨期权和执行价格高于 标的物市场价格的看跌期权。 7.其它条件不变，如果标的物价格上涨，对（）有利。 A.看涨期权买方 B.看涨期权卖方 C.看跌期权买方 D.看跌期权卖方 正确答案：A,D 解析：其他条件不变，如果标的物价格上涨，对看涨期权买方和看跌期权卖