第5章 项目投资管理ppt课件.pptVIP

第二节 项目可行性分析 第二节 项目可行性分析 3、计算：　①公式法　　不包括建设期的回收期=原始投资额/投产后前若干年每年相等的净现金流量 　　特殊条件： （1）项目投产后前若干年内每年的净现金流量必须相等（2）这些年内的经营净现金流量之和应大于或等于原始总投资。 第二节 项目可行性分析 例5-6：有甲、乙两个投资方案。甲方案的建设期为1年，运营期为5年，初始投资100万元于建设起点一次投入，运营期前三年每年净现金流量都是40万元，后两年每年都是50万元。乙方案无建设期，运营期为5年，初始投资100万元于建设起点一次投入，假设前三年每年流入都是30万元，后两年每年现金流入60万元。　　【要求】判断能否应用公式法计算静态投资回收期，若能，计算出静态投资回收期 　解： 甲方案：　 初始投资100万元，净现金流量是前三年相等，3×40=120万元100万元，所以甲方案可以利用公式法。　　不包括建设期的回收期＝100/40＝2.5（年）　　包括建设期的回收期＝2.5＋1＝3.5（年） 乙方案 ：　前三年净现金流量也是相等的，但前三年净现金流量总和小于原始投资，所以不能用公式法。 第二节 项目可行性分析 ②列表法　　通过列表计算累计净现金流量 计算公式如下：包括建设期的投资回收期（PP） （1）在累计NCF栏上直接找到零，零所对应的t值即是包括建设期的投资回收期 （2）如果不能直接找到零，则包括建设期的投资回收期（PP） 　　 　　　=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下年净现金流量　　=（累计净现金流量第一次出现正值的年份-1）+该年初尚未回收的投资/该年净现金流量 第二节 项目可行性分析 例5-7：某投资项目的净现金流量为：NCF0=-100万元，NCF1=0，CF2=30万元，NCF3=30万元，NCF4=40万元，NCF5=60万元,NCF6=80万元。 【要求】按照列表法确定该项目的静态投资回收期 依题意列表如下：  第二节 项目可行性分析 【例】已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为90万元，第6至10年每年NCF为80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。 A.6.375 B.8.375 C.5.625 D.7.625 第二节 项目可行性分析 4、特点 优点：①能反映返本期限;②计算简单; 　 ③能反映回收期以前的各年现金净流量 缺点：①没有考虑资金时间价值; 　　　②不能反映投资方式对投资项目的影响 　 ③不能反映回收期以后的现金净流量 5、决策原则: 包括建设期的回收期≤计算期的1/2 不包括建设期的回收期≤运营期的1/2 第二节 项目可行性分析 例5-8：某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获息前税后利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。要求根据以上资料计算项目的净现值。 　解：NCF0=-100（万元）　　NCF1-10=息前税后利润+折旧=10+100/10=20（万元）　　NPV=-100+20×（P/A,10%,10）=22.8914（万元） 例5-9:假定有关资料与上例相同，固定资产报废时有10万元残值。要求计算项目的净现值。 　解：　NCF0=-100（万元）　　NCF1-9=息前税后利润+折旧=10+（100-10）/10=19（万元）　　NCF10=19+10=29（万元）　　NPV=-100+19×（P/A,10%,9）+29×（P/F,10%,10）　　或=-100+19×（P/A,10%,10）+10×（P/F,10%,10）=20.6020（万元） ?思考：将折现率调为12%，净现值会发生什么变化？ 第二节 项目可行性分析 （二）净现值率　　净现值率（记作NPVR）是指投资项目的净现值占原始投资现值的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。 　　　净现值率=项目的净现值/原始投资的现值合计 　　 决策原则：NPVR≥0，投资项目可行。 优点：（1）可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系；（2）计算过程比较简单。 　　缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。  第二节 项目可行性分析 （三）获利指数　　1、含义：是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。 　　2、计算：获利指数（PI）=投产后各年净现金流量的现值合计/原始