7开放市场条件下的一般均衡.pptVIP

中 国 国 际 收 支 平 衡 表2009 亿美元 * * F =σ（r w - r） 资本完全流动时，一国的利率只要稍高于外国，则会有大量资本流入，反之亦然 当资本完全流动时， σ→∞ 如果 r w ≠ r ，则 F →∞ * * 所以，r = r w BP曲线为水平线 rw y r BP曲线 * * 7.4.2 固定汇率制和浮动汇率制 汇率：一国货币和外国货币的价值比率 汇率如何决定？ 固定汇率制度 浮动汇率制度 * * （1）固定汇率制 固定汇率制是指两国货币的比价基本固定，其波动界限规定在一定幅度之内的一种汇率制度 如：国际金本位制度下的固定汇率制度 又如：布雷顿森林体系下可调整钉住制度 * * 国际金本位制度 一战前西方国家实行的货币制度 金币为无限法偿本位币，可清偿一切债务 金币可自由熔化与铸造；黄金可自由输出或输入 国家用法令规定每个金铸币所含纯金量 银行券作为金币的代表参与流通并与黄金自由兑换 * * 布雷顿森林货币体系 二战后建立的以美元为中心的固定汇率制，其基本内容可简述为“双挂钩”制度：即美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩 各国货币与美元的汇率是法定汇率。外汇买卖的汇率要受外汇供求关系的影响而围绕法定汇率上下波动 * * （2）浮动汇率制 浮动汇率制：一国货币对外国货币的汇率不固定，随着外汇市场的供求变化而自由波动 依据干预程度分为：自由浮动、管理浮动 自由指中央银行对外汇市场不采取任何干预活动，汇率完全由市场力量自发地决定； 管理浮动又称“肮脏浮动”，指实行浮动汇率制的国家，其中央银行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇市场的情况售出或购入外汇，以通过对供求的影响来影响汇率。  * *  依据浮动的形式不同可分为：单独浮动，钉住浮动和联合浮动 单独浮动是指一国货币不与其他货币保持固定比价而单独实行浮动，如美元、日元、英镑等； 钉住浮动是指一种货币钉住另一种货币或特别提款权(SDRs)或“一篮子”货币，并随其汇率的变动而变动，国际货币基金组织把我国人民币汇率归入钉住“一篮子”货币之内 联合浮动是指某些国家组成货币集团，集团内各种货币间实行固定汇率，而对集团外的货币汇率实行共同浮动 * * 中国的汇率 1994年采行所谓以市场为基础的浮动汇率制度，使人民币汇率符合外汇调剂市场的8.70兑1美元。 1996年12月1日，中国实施经常帐户兑换，人民币汇率小幅升值为8.3兑1美元。在此之后，人民币的汇价便固定在8.28兑1美元，上下浮动的幅度很小 2005年7月21日央行宣布人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的汇率机制，人民币对美元升值2%。 * * 在浮动汇率制下，如果 1）国际收支盈余 本币 ；外币 。 升值 贬值 为什么？ 外汇市场同其他市场一样，由供求决定价格 * * 2）国际收支赤字 本币 ；外币 。 升值 贬值 近几年国际上为什么要求人民币升值？ * * 7.4.3 固定汇率制下的调节政策 （1）固定汇率制下的货币政策 LM右移 E1→E2 国际收支 IS LM LM/ r y BP E1 r1 E2 r2 * * 政府为了维持固定汇率，必须进行相应的货币市场操作，即增加货币发行 固定汇率制下，货币政策效 * * （2）固定汇率制下的财政政策 IS右移 E1→E2 国际收支 IS LM r y E1 BP r1 E2 r2 IS/ E3 LM/ * * 为了维持固定汇率制，货币政策必须和财政政策相配合 E2→E3 财政政策作用得到了自动加强 固定汇率制下财政政策有效，货币政策无效 * * 7.4.4 浮动汇率制下的调节政策 （1）浮动汇率制下的货币政策 LM右移 E1→E2 国际收支 LM/ IS LM BP r y E1 r1 E2 r2 IS/ E3 * * 利率下降，资本流向国外 国际收支出现赤字，本币贬值，外币升值 出口↑，进口↓ 净出口↑→IS曲线右移 货币政策效果得到自动加强 * * （2）浮动汇率制下的财政政策 IS右移 E1→E2 国际收支 IS LM BP r y E1 r1 E2 r2 IS/ * * 利率上升，国际资本流入 国际收支出现盈余，本币升值，外币贬值 出口↓，进口↑ 净出口↓，IS曲线左移 财政政策效果被抵消 * * 7.4.5 资本不完全流动时的调节 如果资本不完全流动，国内利率 r 有可能偏离国外利率 rw BP曲线不再是水平的 rw y r BP曲线 * * （1）固定汇率制 * * 资本不完全流动时的货币调节 BP IS LM2 r y LM1 E1 E2 与资本完全流动时的分析相似。 *