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天胶二季度或维持稳定 陆茵茵 摘要： 1. 预期主产国2009年产量持平 2. 中国、印度橡胶需求或率先启动 3. 国内外收储计划即将展开收储或使胶价企稳 4. 原油有望在经济复苏中振荡走强 一、行情回顾与预测 数据：天胶周线 承接去年12月上升趋势，1-2月中旬沪胶继续上扬，这段时间国家不断出台一些汽车振兴计划和橡胶收储计划，另外，三大橡胶主产国进入割胶淡季，供应不多也给市场带来提振。沪胶反弹至前期整理区间后也进入振荡整理，基本面看主要是供求进入了平衡状态，供需两淡的局面，只能从原油和周边市场寻找方向。 现货方面，亚洲橡胶价格也维持在150美元/ 公斤附近振荡，时间大概三个月左右。国内橡胶价格则在13800-14500元/吨附近振荡， 4月份中国海南、云南都开始割胶，5月份后，三大橡胶主产国也开始全面割胶。三大主产国都预期持平，但由于出口约定减少70万吨，因此2009年预期全球橡胶供应有所减少。需求面看，中国、印度有望引领轮胎需求启动，最终需求的上扬仍取决于欧美国家经济恢复情况。另外，原油有望上冲至70美元/桶，结合国内外收储，有望支撑橡胶开割后价格企稳12000-14000这个区间。技术上看，沪胶目前仍在12000-14000的区间振荡，若有限突破则测试15000关口。 二、影响因素分析 1.预期主产国产量持平 泰国和印尼两国2008年橡胶产量不太可能增加，但2010年产量可能小幅上涨。 泰国2009年橡胶产量料较2008年的307.5万吨左右变化不大。印尼2009年橡胶产量可能持平于上年的280万吨，随后在2010年小幅升至290万吨，马来西亚近几年产量依然相对持平，因为更多的土地改种植棕榈油。越南橡胶协会秘书长指出，越南2008年橡胶产量达到662000吨，到2020年可能触及100万吨高点。从2000年到2008年，越南每年橡胶产量以8%左右的速度稳步增加。中国2009年产量料较去年增加13.7%，至58万吨。 去年12月中旬，三大主产国就决定2009年三国橡胶出口将比2008年减少16%，即91.5万吨，其中三国自主减少出口70万吨，老龄胶树翻新将减少出口21.5万吨。总体而言，主产国产量预期都持平，而且也约定减少出口70万吨，预计今年全球的供给量有所下降。 2.中国、印度橡胶需求或率先启动 国际橡胶研究小组秘书长表示，由于全球经济前景恶化，2009年全球橡胶消费量可能减少6%左右至2330万吨，至2010年或将增长6%。 中国橡胶工业协会会长范仁德表示，中国2009年橡胶需求量增速料放缓，因汽车行业的不确定性增加。预计2009年橡胶需求量料增加7.3%至590万吨，2008年，中国橡胶消费量增幅为8.9%。 中国第二大轮胎生产商杭州中策橡胶有限公司称，年后，中国已经加快轮胎生产至全产能运行，因中国汽车轮胎需求在政府推出刺激措施之后已经好转，但不知能维持多久。3月中旬，财政部进一步把汽车振兴规划细化，推出汽车摩托车下乡活动，给了农民较大的补贴，有利于开发汽车摩托车的农村市场。从下图中国1-2月天然橡胶(包括胶乳)进口18万吨，其中2月进口量为12万吨，较2008年同期的31万吨降40.4%，环比翻番，也可看出中国橡胶需求有所恢复。?另外，印度汽车工业协会统计，2009年2月份印度小轿车和摩托车的国内销量同比大幅增长，因政府推出很多优惠政策。 从上面分析看来，中国、印度汽车行业由于政府的积极政策可能率先启动，发达国家由于刺激政策推出较迟而复苏较慢。 近来，美联储将推出最多购入3000亿美元的长期美国公债，扩大现行的抵押贷款相关证券的购买计划,今年的规模将提高8500亿美元,达到1.45万亿(兆)美元。奥巴马政府准备买入的银行的不良资产总值高达1万亿美元。这些都有利于启动信贷市场，恢复国内消费需求。另外，从美国2月新屋成屋销售数据出现上升和零售销售跌幅缓解，显示美国经济出现复苏迹象。美国联邦储备理事会官员3月25日称,美国经济在2009年底或明年初开始复苏前,当前的衰退将再持续几个月,经济前景依旧面临风险，信贷紧缩仍是我们当前面临的核心挑战。 3.国内外收储计划即将展开收储或使橡胶企稳 泰国政府计划5月起以每公斤47泰铢来购买橡胶，收储国内20万吨橡胶，因为预期5月份开始割胶。中国国储局要求4月中旬之前收储完5万吨橡胶，未来6个月内将完成10.5万吨的橡胶收储计划，其中海南农垦获得的收储数量为5.5万吨，云南农垦为5万吨。按协议，储备产品将分批交货。据了解，第一批天然橡胶收储的价格为每吨14600元。此外根据市场环境，若胶价处在低谷时，国储局有意向在今年下半年增加天胶收储数量作为战略储备。 4.原油有望在经济复苏中振荡走强 纽约原油在33-50区间振荡后，近期突破至55，有望在经济复苏中进一步上升至60-70美元/吨