第1讲投资学引论.pptx

第一篇第1讲 投资学引论;1.1 投资与投资学 1.2 金融资产 1.3 金融市场;3; 1.1.1 投资 为了获得可能但并不确定的未来值而作出牺牲确定的现值的行为（William F. Sharpe，1990年获得诺贝尔经济学奖）。 时间性：牺牲当前消费 增加未来消费 资金的时间价值 收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费 风险性：损益的不确定性; 1.1.2 投资学 研究投资行为及均衡定价的科学。 投资学是金融学的核心课程之一。 理解现实社会的一把钥匙。; 1.1.3 投资学课程的基本框架 三大内容：金融工具与金融市场、投资理论、证券投资分析实务。 金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生工具、交易所、中间商、以及市场微观结构等。 （金融市场学） 投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、CAPM理论、APT、有效市场理论、债券理论???期权定价模型等。 （投资学） 投资实务：基本面分析和技术分析。 （证券投资学）;7;1.2.1 财富与资产 财富（Wealth） 所拥有的产品与服务以及可以获得产品与服务的 等价物。 房子、车子、面包、现金、股票等 资产（Assets） 所有可以创造财富的东西。 厂房、土地、专利技术、银行存款、股票、债券 等 ;1.2.2 实物资产与金融资产 实物资产（Real assets）：直接创造财富的资产。包括土地、建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。 金融资产（Financial assets）：实物资产的要求权，定义实物资产在投资者之间的配置。 金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票本身可能并不比印制股票的纸张更值钱。 整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。;讨论; 1.2.2金融资产在经济中的作用 消费的时机安排 个人现实消费与现实收入分离，将高收入期的 购买力转移到低收入期。 风险的分配 风险的分散、分担和优化配置。 所有权与经营权分离;12;1.3.1 金融市场 金融资产的融通场所。 四大分类： 合约性质：债券市场、股票市场、期货市场、期权市场。 期限长短：货币市场和资本市场 功能：初级（一级）市场——发行市场，二级市场——交易市场。 组织结构：交易所、场外市场等;1.3.2 金融市场的主体 （1）家庭部门：既是金融市场资金的主要供给者， 又是投资者。 需求多样性： 高负税的投资者寻求免（低）税的金融工具 炒股、炒房？资本利得税 低收入者寻求高收益工具 ：彩票与股票？ 如何利用金融工具获利和规避风险：保险与衍生品？ ; （2）企业：融资 间接融资：向银行借款 直接融资：直接向家庭借款（发行股票、债券 等） 目标：以低成本卖出高价格（一级市场）的证 券。 从理论上说，企业可以直接从家庭借款，但实 际上需要通过专门的金融机构设计融资方案— —投资经济分析向企业提出建议，是发行股票 还是债券、利息多少、期限多少等。; （3）政府 弥补财政赤字 实施货币政策 政府可以通过公开市场业务控制短期国债的投放 量来控制利率。 规范金融环境 政府是监管者、同时管制又是金融创新的动力。 ;1.3.3 金融机构 （1）金融中介 为间接融资提供服务，包括：商业银行、 保险公司、投资公司、共同基金、信托机构等。 （2）证券业机构 为直接融资提供服务 投资银行 交易所;1.3.4 金融市场的主要功能 （1）投资、融资 目前中国证券市场只实现了融资这个功能 （！？） （2）增强资产的流动性：实物资产的证券化使其 具有可分割性、易转让性。 （3）优化资源配置，提升经济运行效率：使资源 向有效率的企业转移。;19;1.3.5 金融市场发展趋势 全球化 证券化 金融工程化 计算机网络化 互联网金融与金融科技 …;讨论1：互联网金融;讨论2：校园贷;讨论2：校园贷的风险