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中英央行资产负债表差异比较研究 　　摘 要 中国人民银行和英格兰银行作为两国的中央银行，由于受货币政策、会计政策等因素影响，资产负债结构及变动存在较大差异。本文以中英两国中央银行资产负债表作为切入点，全面、深入地研究中英两国央行资产负债表的差异，为积极改善我国央行资产负债表及其结构提供建议 关键词 中央银行 资产负债表 差异比较 一、中英央行资产负债表差异比较 （一）资产负债表类型不同 1.人民银行披露职能性资产负债表。中国人民银行仅对外披露一种资产负债表，即每月末发布的货币当局资产负债表，属于职能性资产负债表，即根据央行传统职能（货币发行者、银行的银行和政府的银行）编制的资产负债表，其特点是如实记录央行履职而进行的各项活动或操作 2.英格兰银行披露职能性和分析性资产负债表。自2014年10月起，英格兰银行对中期资产负债表的披露进行了调整，减少了资产负债周报的披露项目，增加了资产负债季报。目前，该行对外披露三种资产负债表：一是每周三发布的资产负债周报；二是每季度发布的资产负债季报；三是每年6月末发布的资产负债年报。周报和季报在披露项目上基本相同，属于职能性资产负债表；年报属于分析性资产负债表，即根据资产来源和负债货币性程度对资产和负债进行重分类而编制出的资产负债表，其特点是包含货币政策分析所必需的流动性总量指标 （二）资产负债表规模变动不同 英格兰银行资产先后在2008～2009年、2011～2012年经历了两次大规模增长，增减曲线呈现了两次倒U型，显示了该行资产负债的跳跃式增长，主要原因是为应对金融危机和欧债危机实施量化宽松政策而导致资产负债规模的大幅扩张。人民银行资产在2007～2008年达到20%以上的增长率，之后逐渐回落，年增长率基本维持在30%以下，资产负债变动较为平稳。可见，在危机之初中英央行资产负债规模都呈现出较高的增长速度，尤其是英格兰银行近乎达到了超常增长的态势，但是危机爆发后，人民银行资产负债规模变化相对平稳，而英格兰银行资产负债规模波动较大（见图1） （三）资产负债表结构变动不同 1.中国人民银行资产负债结构分析。第一，资产结构分析。国外资产是中国人民银行总资产最主要的来源，占比最大且比重仍逐年增加，从2006年66.71%增至2015年78.2%，年均增长率19.46%，2005～2015年对资产增长年均贡献率89.03%。可见，外向型经济模式和强制结售汇制度使外汇成为资产持续增加的最主要来源，也是导致人民银行资产负债表被动膨胀的根本原因。国内信贷占资产比重较小，并且在绝对数量变化不大的情况下随着总资产的增加占比逐年下降，从2005年43.07%降至2015年15.31%，其中，对中央政府的债权始终保持上升趋势，三类公司债权（对其他存款性公司债权、对其他金融性公司债权和对非金融性公司债权）始终保持下降趋势。其他资产项目占中国人民银行总资产的比重维持在2%～5%，2015年回升至4.83%（见表1）。第二，负债结构分析。负债中的各项目平稳增长，其中，储备货币占负债的比重最大并呈现逐年上升趋势，由2006年60.48%升至2015年86.96%，年均增长率74.26%，主要原因在于伴随外汇储备不断累积，进而直接带来了总负债中储备货币的扩大。发行债券规模逐年下降，占负债比重由2006年23.13%降至2015年2.07%。政府存款增速相对稳定，占负债比重维持在7%～10%。可见，储备货币和发行债券作为支撑总资产扩张的两大负债项目，呈现此消彼长的变动趋势，在总负债中占有相当大的比重 2.英格兰银行资产负债结构分析。第一，资产结构分析。贷款是英格兰银行资产的主要构成项目，受实施量化宽松政策的影响，规模从2005年381.88亿英镑激增至2015年4018.86亿英镑，占比从61.98%增至95.08%，2005～2015年对资产增长的年均贡献率为95.06%。受公开市场操作等常规政策相对萎缩的影响，三项金融资产（交易性金融资产、衍生金融资产、可供出售金融资产）的绝对数据逐年增长，从 2005年96.59亿英镑增至2015年188.56亿英镑，但是占资产比重呈下降趋势，从15.68%降至4.46%。第二，负债结构分析。金融机构存款是英格兰银行负债的主要构成项目，在量化宽松政策的影响下，金融机构充裕的流动性回流至该行，导致其规模从2005年156.16亿英镑激增至2015年3445.94亿英镑，占比从26.08%增至82.42%，2005～2015年对负债增长的年均贡献率为98.24%。流通中的货币保持稳步增长态势，2005～2015年年均增长率6.34% 二、中英资产负债表差异的原因分析 （一）金融危机对中英两国危害程度不同 在金融危机中，中国