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人民币加入SDR后的机遇及挑战 　　摘 要 距上一次IMF评估审查五年后，人民币被批准于2016年10月正式入篮。中国经济在近几年的稳步增长在国际上有目共睹，人民币的国际化是中国继续谋求成为全球经济大国的必经之路和重要手段。人民币进入SDR无疑是其国际化进程的一大步，但在取得风光的同时意味着要承担一定的风险。可以想见，人民币正式入篮后，机遇与挑战并存 关键词 人民币 SDR 机遇及挑战 2015年11月，IMF进行SDR篮子货币审查，其时，人民币入篮的话题成为国际经济市场的一大关注点。而后，IMF于当年12月宣布人民币将于2016年10月1日正式入篮。人民币从此成为国际货币之一，将在国际市场上被认可和接受。享受人民币国际化带来的地位与便利的同时，我国不可避免的也要面对一些问题。本文将就SDR以及人民币加入SDR以后所面临的机遇和挑战进行探讨 一、关于SDR （一）SDR的意义 SDR全称“Special Drawing Right”，中文译称特别提款权。它用来补充其成员国官方储备，是由MF于1969年创立的一种国际储备资产。它能够有效地应对在国际金融体系中出现的储备资产供给紧张等问题。在当时的布雷顿森固定汇率体系之下为国际金融经济提供了新的资金渠道，能够弥补各成员国之间出现的贸易收支不均衡。国际货币基金组织，即IMF原有普通提款权，与普通提款权相区别并对其进行补充，SDR称为特别提款权。SDR由IMF根据成员国认缴的不同份额来进行分配，其实质是各成员国能够使用其资金的某种权利 人民币之所以致力于加入SDR，是由于SDR两方面的主要作用。其一，一旦SDR的所有国对国际储备有所需要，可以采取申请的方式来将SDR进行兑换，从而增加其能够自由使用的外汇数额。各成员国之间同样可以自主自愿的进行自由交换，来换取特别提款权篮子当中的国际货币。其二，作为国际储备资产的SDR没有成本和条件，是其成员国对可以自由使用的货币的一种潜在性的求偿权。它可以作为MF等一些国际组织的记账货币，方便国际贸易。人民币入篮后，将同其他篮内的其他四种国币一样成为一种可兑换且能够自由使用的国际货币。与此同时，人民币入篮将对中国在全球的经济地位和话语权有很大的提升和巩固作用 （二）SDR的入篮标准 在SDR设立当时的布雷顿森体系下，其价值等同于当时美元的价值，即0.888克黄金。而后布雷顿森体系在1973年崩溃，SDR重新定义为一篮子货币。在人民币正式入篮前，SDR的篮子包括美元、欧元、日元以及英镑四种货币。人民币入篮后，之前的四种货币相应调整占比。人民币随之成为SDR第五种货币，占比第三。目前SDR入篮审查有两项标准，一方面是考察该国在全球的经济与贸易中占据的比重，另一方面考虑货币在国际贸易和汇率市场上使用的覆盖面和覆盖率以及应用频率。国际货币的职能在国际上进行贸易行为时体现，流通范围和使用频率越高越广泛，越体现货币向国际货币的方向倾斜。对于流通广泛的国际货币的追逐，往往体现在对世界不同国家所生产的产品与服务的期望和偏爱。产品与服务和国际货币的流通又取决于各国之间往来贸易及其供求关系，最终体现为不同国家的国际贸易顺差和逆差。而入篮SDR成为国际货币，就需要能够发挥平衡国际贸易带来的各国差额的职能 二、机遇及挑战 （一）促进国内金融改革 由于金融风险的不易控制和不易解决，金融体系在谋求发展及改革的过程中往往强调稳定和循序渐进，通过与其他形式政策的改革发展相协调来转型升级。毫无疑问地人民币加入SDR后将更大限度的打开国内的资本市场，跨国跨境的国际贸易将得到更大的方便和利润，由此对国内的金融体系造成一定的影响。对外开放程度的不断加大，意味着对国内金融体系的监管和发展水平不断提升 对于债券市场来说，便利的提升意味着国内债券吸引力的升高和其他债券市场的吸引力降低。在国内，股票市场存在着整体普遍的高估值现象，而对于达到标准的境外投资者，又往往有不同投资额度和一定方式在渠道上进行限制。在2015年之前，持有人民币债券的境外机构和投资者仅占比不到2%，而美国则接近48%，可以想见在境外机构债券的持有量上中国还有极大地提升空间。与此同时人民币入篮使得其便利性和权威性进一步升级，国内债券市场的吸引力可能会明显增强，从而导致国际投资者中持有人民币债券的投资者数量和占比均出现上升 （二）声望影响 在当今的世界经济环境中，中国已经成为世界第二大经济体，很好地体现了近几年来中国整体经济实力和随之而来的国际地位的提升。而人民币加入SDR成为五种国际货币之一并占据第三大份额就是中国经济发展的有力证明和更大国际话语权趋势的体现。也许加入SDR并不会使整体世界经济格局或者国内经济格局发生重大变化，在短期内仍然不能撼动美元在国际货币中