关于东南亚国家政府信用评价实证探析.doc

关于东南亚国家政府信用评价的实证分析 　　摘要：随着建设“21世纪海上丝绸之路”战略的推进，掀起以政府为主导的跨国项目合作浪潮。这些项目大多为基础设施建设，采用PPP融资模式，其中政府起了至关重要的作用。基于中国对东南亚国家的投资现状和趋势，运用固定影响变截距模型回归和主成分分析法，对东南亚国家的政府信用进行客观评价，根据政府信用综合得分将东南亚国家大体分为三级，并依据各国基础设施现状和发展规划，给予政府在跨国基础设施项目合作方面的建议，为中国政府在选择基础设施项目合作东道国时提供决策参考 关键词：政府信用评价体系；基础设施项目合作；海上丝绸之路 中图分类号： F061.5 文献标识码：A “一带一路”战略不仅明确了我国对外开放的新路径，同时将成为我国经济增长新的突破点。通过充分依靠既有的双边、多边机制，激发“一带一路”沿线国家的发展与合作意愿，倡导以政府为主导的区域合作，从而充分带动我国国际储备基金和国内私人资本的海外投资，消化新一轮产能过剩的压力 建设“21世纪海上丝绸之路”背景下的区域跨国合作项目多为基础设施建设，具有资金规模大、周期长、风险高的特点。这些大型基础设施项目往往由政府主导，采取PPP项目模式。由于项目融资成本较高，并且要考虑在一定期限内收回成本，因此与东道国政府签署的销售协议往往至关重要。任何一个风险环节的变动都可能造成政府最终承受较高的履约成本，当履约成本超过一定界限就容易导致政府违约。在实践中，政府信用风险正是许多项目失败的导火索 政府信用不仅受东道国经济发展和市场状况影响，而且受社会稳定状况、政治法律环境、宗教信仰、文化差异和民族偏见等诸多要素影响。目前，国内外公认的国家主权信用评级主要是标准普尔、穆迪和惠普这三大国际评级机构的信用评级体系，主要对中央政府作为债务人履行偿债责任的意愿和能力进行评估。主权评级内容广，除了对一国GDP增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析外，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析。此外，博鳌亚洲论坛发布的《亚洲经济体竞争力年度报告》中从商业行政效率、基础设施状况、整体经济实力、社会发展水平、人力资本与创新能力五个维度对亚洲经济体的竞争力进行评估 一、文献回顾 关于地方政府信用评价，国内学者李长江（2003）从政府资质和政府能力两个方面，参考“西肖尔金字塔模型”创建了一个简单的政府信用评价模型，并通过理论实证证明了其可行性。李杨，王良健，欧朝敏（2007）从经济发展水平、社会稳定程度和政府公信度三个方面构建了较为完整的地方政府信用评价指标体系，并运用特尔菲法确定了各单项指标的权数和定性指标的标准值，在单项指标评价值的基础上，通过多目标线性加权函数模型得出总评价值。Kunyu Tao（2015）认为地方政府的偿债能力直接影响政府信用，运用主成分分析法和多元判别分析法对地方政府的债务承受能力进行评估 现行的信用评级体系大多采用等级评分法，赋权带有一定程度的主观性。对于评价指标的赋权方法，周扬明（2014）运用模糊多级综合评价模型，从矿业资源环境、政治法律环境、经济环境、基础设施及双边关系五个方面，对亚太9个国家的投资环境进行了有效评估。刘宁，龚新蜀（2015）以上合组织国家为研究对象，运用了变异系数TOPSISI法和面板回归模型实证分析了中国对丝绸之路经济带重点国家OFDI的投资环境和出口效应。田泽等（2015）运用了主成分分析法和聚类分析法对中东国家和非洲国家的投资环境进行评价和分类 在海上丝绸之路区域内政府合作背景下，本文在现有信用评级体系基础上，借鉴国家投资环境的分析方法，旨在针对发展中国家的政府信用进行客观评价，为我国选择区域内基础设施项目合作的东道国提供决策参考 二、中国与东南亚国家政府合作现状及趋势 随着“一带一路”战略的不断推进以及亚投行的启动，中国对外直接投资额增长迅速。继2014年对外直接投资流量首破千亿美元大关后，2015年年末，对外直接投资存量首破万亿美元大关。根据商务部有关资料显示，截至2014 年末，中国对外投资存量约八成分布在发展中经济体。从地区上来看，亚洲地区约占七成，且主要集中在东南亚国家。此外，中国对“一带一路”沿线国家的直接投资存量为924.6亿美元，约占中国对外直接投资存量的10.5%，其中对基础设施投资存量比例约为19% 中国与东南亚国家早在2010年就建立了中国―东盟自贸区（CAFTA），目前覆盖近20亿人口和60多万亿GDP，为发展中国家间最大的自贸区。此后，印度―东盟自贸区（RTIA）也随即成立。另外，从中国与东盟构建的大湄公河次区域合作，以及印度与东盟构建的湄公河―恒河经济