1aac_第一章概论.pptVIP

资本运作课程第一章 概 论 西南财经大学工商管理学院 罗 珉 企业的发展战略主要有两类，一是内部积累型发展战略，一种是外部交易扩张型发展战略。内部积累型发展战略即是在企业现有的资本结构下通过整合企业的内部资源，维持并发展企业的竞争优势来延续企业的生命周期；外部交易扩张型发展战略即通过兼并与收购、股权资本运作等方式、方法和手段来改变企业的资本结构，吸引外部资源，面向外部要素市场打破现有资源配置格局以增加企业的竞争优势。 实践证明，企业的发展初期可以通过内部积累型发展战略来使企业经济效益获得持续增长，通过内部资本的原始积累使企业生产经营规模逐渐扩大。但是如果企业仅仅采用内部积累型发展战略，那么企业的发展就会受到限制，因为再高明的内部积累型发展战略也只能延续企业生命周期，而无法使企业获得持续的、跳跃式的发展。 通过外部交易型发展战略的实施，创造新的企业组织和企业制度，才能使企业争取和保持竞争优势，将外部利润内在化。 有的同志把我国的企业由产品生产到商品生产的转变和由单一生产型向生产经营型的转变称为“两次跳跃”，而企业由生产经营型向资本运作型的转变被称为“第三次跳跃”。事实上，这是最最“惊人的一跳”，需要企业的经理人员对资本运作业务的内涵、内容、方法、模式和运作技巧进行全面地研究和掌握。 “资本运作”的含义 从世界各国的实践来看，资本运作实际上是企业产权主体为适应变化着的市场环境而采取的一个持续的动态的调整过程。有效率的资本运作要求整个经济体制形成一种动态调整机制，这包括了实体资本或资产配置结构的重新调整、产权改革与产权交易、现代企业制度的普遍建立、金融投资其衍生工具的创新、无形资本价值的增值以及一个竞争性市场环境的确立等方面。 所谓的资本运作，是指对企业资本进行运筹、谋划、决策、理财和投资的业务。具体地说，是对企业可以支配的各种资源和生产要素进行运筹谋划和优化配置，以实现最大限度的资本增值的目标。或者说，是如何去经营企业的权利与义务的问题。 这里，我们需要注意： 1）所谓的资本，一定是能带来增值的价值，资本运作活动，就是为价值增值而进行的有关投资和理财活动； 2）企业可以支配的各种资源和生产要素本身就是资本的使用价值，资本运作就是要通过资本使用价值的发挥来获得资本价值的增值； 3）投资活动（Investment activity）和理财活动（Financing activity）是资本运作最主要的手段，是使资本实现增值目标的两个重要工具，这是同一般商品的经营通过对商品的买卖来获取收益的方法是不同的； 4）资本运作的目标是使资本增值的最大化，资本运作的运筹、谋划和决策，都是围绕着这一个目标的实现来展开的； 5）资本运作一般是通过运用投资和理财的手段对资产（或资本）进行再配置，或是对现有的资产或资本结构进行调整。 这里所谓的“资产配置结构”通常涉及资产或资本在产业、行业以及企业之间的分布状况或在企业内部的构成情况，这是过去投资累积、沉淀而存在的结果，具有“存量”的性质。一般来说，资本运作往往带有用新的增量资本对资产存量结构进行调整的性质。其目的在于依据变化的市场环境或外部环境而作出调整，从而提高资本或资产的运作效率. 资本运作是当前的一项紧迫的任务 资本运作的基本思想就是强调要将资金、劳动力、土地、技术等一切生产要素在资本最大化增值的目标之下进行结构优化。 在社会主义市场经济体系下，一个企业面对着如何在一个竞争激烈的市场环境中生存下来，并进一步发展壮大的问题，显然，资本运作就成为当前的一项紧迫的任务。 这主要表现在以下几个方面： 1、资本运作是调整和改革所有制结构，调动各种所有制力量，促进国民经济健康、持续发展的战略性手段和措施。 2、资本运作是实现企业规模经济、发展专业化协作和社会化大生产的重要手段和措施。 3、资本运作是克服生产能力过剩，促进产品升级换代、技术升级的重要手段和措施。 资本运作的类别 1、按照资本运作的途径划分，可以分为行政途径资本运作和市场途径资本运作两种。 2、按照资本运作的形式和内容来划分，可以将资本运作分为实业（或实体）资本运作、金融资本运作、产权（股权）资本运作和无形资本（资产）的运作。 3、按照资本的运动状态来划分，可以分为存量资本的运作和增量资本的运作。 4、按照资本运作的过程来划分，可以分为资本运作目标的确立、资本运作的战略突击形式的选择、资本运作模式的选择、运作资本的筹集、投资决策、资产剥离和资产处置、资本的运营和增值、资本运作收益的取得（或分配）等若干个环节。 5、按照资本运作的对象–––标的企业的隶属关系来划分，可以分为同一主管部门内资本运作和跨部门之间的资本运作两种。 资本运作与资产重组 一般来说，资本