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优酷的融资之道 上海胜道投资管理有限公司 邱红光 尚秀霞 2010 年 12 月 8 日，优酷网登陆纽交所，发行价 12.8 美元，开盘 27 美元，首日收盘 33.44 美元，较发行价上涨 161%，市值高达 35 亿美元。按照市值计算，优酷成为腾讯、百度、阿里 巴巴、网易、新浪之后的中国第六大互联网公司，位居搜狐和盛大之前。而且上市后不断创出 新高，截至 2011 年 1 月 6 日，优酷收盘价为40.59 美元。 优酷在自身亏损的情况下为什么能够获得资本市场青睐？本文将通过分析优酷的发展历程 看一下优酷所展示的资本运营技巧。 融资中的智慧 优酷网在 2005 年至 2010 年间一共进行了七轮融资，融资总额达到 1.8 亿美元。最近的一 期融资在 2010 年 9 月；融资金额呈现逐步递增的趋势，由 2005 年的 300 万美元增长到 2010 年 9 月最后一次融资时的 5,000 万美元。融资价格也是逐步递增。融资价格从最低时每股 0.036364 美元到最后一次融资时达到 0.4976823 美元，与最低时相比增长了 10 多倍。通过采 用分期融资的方式，每次融资的价格均有提高，企业稀释的股权比例得以减少。 图表 1：优酷历次融资情况 次序 时间 资金方 融资金额 价格（美元/股） 1 2005年 11月 Farallon Capital 和成为基金 300 万美元 0.05 Sutter Hill Funds、Farallon Capital 2 2007 年 1 月 680 万美元 0.036364 和成为基金 Sutter Hill Ventures 、 Farallon 3 2007 年 7 月 600 万美元 0.0533333 Capital 和成为基金 贝 恩 资 本 集 团 旗 下 的 Brookside 0.0811283 4 2007年 11月 Capital Partners、Sutter Hill Funds、 2,500 万美元 Farallon Capital 和成为基金 2008 年 4 月份，VLLIV 、 VLLV 提供可 转债 1,000 万美元； 2008 年 6 月 贝恩资本集团旗下的 0.1430361 5 2008 年 Brookside Capital Partners、Sutter 4,000 万美元 Hill Funds、Farallon Capital、成为 基金、Maverick Capital、VLLIV、 VLLV 投入 3,000 万美元， 6 2009年 11月 成为基金、Brookside Capital、Maverick 4,000 万美元 0.1908507 1 Capital 和 Sutter Hill Funds 2010 年 7 月，VLLIV 、 VLLV 提供贷款 1,000 万