巨灾补偿基金运行机制研究.doc

巨灾补偿基金运行机制研究 　　[摘 要] 在相关制度研究的基础上，通过对巨灾补偿基金运行会涉及的注册地变更及其变更系数的计算、巨灾补偿基金补偿比例的计算与调整、不同注册地和不同险种的调整系数等，都提出了理论的计算模型和算法。这些模型，为进一步进行基金的模拟和实际运行奠定了基础。从相关模型分析来看，巨灾补偿基金确实能有效做到跨地区、跨险种、跨时间进行巨灾风险的分散，也能同时兼顾市场效率和公益性、同时兼顾政府职能和社会职能的二元性 [关键词] 巨灾风险；巨灾补偿基金；注册地；补偿期权；模拟研究 [中图分类号] F840 [文献标识码] A Operation Mechanism of Catastrophe Compensation Fund PAN Xilong， WU Xueqin， WANG Jialin， LING Panpan Abstract： Based on the research of the relevant system， the study puts forward the theoretical computing model and algorithm in terms of domicile change and its coefficient calculation in the operation of catastrophe compensation fund， calculation and adjustment of compensation rate， adjustment coefficient of different domiciles and types of insurance. These models lay a foundation for further fund simulation and actual operation. It is found that catastrophe compensation fund can scatter catastrophe risk effectively which can cross region， types of insurance and time， and can give consideration to both market efficiency and public welfare， and duality of both government functions and social functions. Key words： catastrophe risk， catastrophe compensation fund， domicile， compensation option， simulation study 引言 在潘席龙等（2010）针对我国巨灾风险，创造性提出利用补偿基金的模式应对的策略和基本的制度框架，但前期研究还缺乏具体机制和配套相关规则等方面的研究。本文将在原制度研究的基础上，就一些核心机制做进一步深入的讨论，并提出具体动作时所需要的相关理论模型。为进一步的模拟运作和实际操作奠定机制和理论基础 一、巨灾补偿基金制度特征 潘席龙等（2010）提出巨灾补偿基金基础制度架构后，王艺洁（2010）对其组织结构，陈东（2010）对基金的运作架构，李威（2010）对基金的财产组织，周夏（2010）对基金发行巨灾债券相关问题，伍弋（2010）对基金的运作模式进行了探讨；余为良（2011）对注册地区划，陈雪君（2011）对基金一、二级市场的交易制度、周军（2011）对基金的风险管理进行了探索；刘武华（2012）还对巨灾补偿基金的持仓量问题，潘磊（2012）则以极值理论为基础对巨灾债券的定价、蒋卫华（2012）亦以极值理论为基础对巨灾补偿基金的定价问题进行了研究。综合上述研究，巨灾补偿基金既是一完整的体系，也是一种分散巨灾风险的重要工具。从工具角度看，巨灾补偿基金融合了基金、保险和证券等多种金融工具的特点，具有综合性、广覆盖、可持续、高效率等优势，且能很好地兼顾公益性和商业性，在社会主义市场经济环境下，能更好地实现社会效益和市场效率的统一 （一）巨灾补偿基金运作模式 这一模式由政府出资设立巨灾补偿基金公司，负责巨灾补偿基金的经营和管理，包括向投资者发行巨灾补偿基金份额、发行巨灾债券、向遭受巨灾的投资者进行补偿等。巨灾补偿基金的核心机制，是社会账户在未受巨灾时向政府账户上缴一定比例的利润，以获取遭受巨灾时，得到所持基金净值一定倍数补偿的权利，整个基本模式如图1所示 （二）巨灾补偿基金主要特点 巨灾补偿基金的主要特点包括注册地制度