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獐子岛战略管理分析解读
早年前,没有多少人会知道獐子岛。现如今提起獐子岛,在不同的人群中会有不同的印象,对大连周边海域的渔民们来说,獐子岛是黄海深处的一个不足15平方公里的小岛,距离大连65海里,小岛上的渔民一直都比别的地方富裕;对于众多消费者来说,獐子岛是一个品牌,食用獐子岛牌海参、鲍鱼、虾夷扇贝绝对是一种高品位的享受,既饱口福,又益健康;对于资本市场的投资者来说,獐子岛是中小企业板第一支来自东北的股票,因为公司业绩优良,特点鲜明,股价一路攀升,创造了中国股市的“神话”。(自己说); 獐子岛集团股份有限公司的起步可追溯至1958年,曾先后被誉为“黄海深处的一面红旗”、“海上大寨”、“黄海明珠”、“海底银行”、“海上蓝筹”。
现发展成为以海洋水产业为主,集海珍品育苗、增养殖、加工、贸易、冻鲜品冷藏物流、客运、休闲渔业于一体的大型综合性海洋食品企业。集团公司位于中国大连市,注册资本7.1亿元,资产总额49亿元,员工4000余人,下设19家分公司、20家子公司、2家参股公司。
公司于2006年9月28日在深交所上市(股票代码002069),并创造中国农业第一个百元股。集团是达沃斯“全球成长型公司社区”首批创始会员,荣膺“可持续发展的新领军者”典范企业、全球“行业塑造者”、“2012年BCG中国50强全球挑战者”,并当选为“CCTV 年度最佳雇主”、全国首届“兴渔富民新闻人物”企业。;祖国边陲的海洋牧场——美丽富饶的獐子岛 “獐子岛”,位于北纬39°,处亚欧大陆与太平洋之间的中纬地带,属北温带亚湿润季风气候区,四季分明,季风明显,日照充足。受海洋气候影响,空气温和,昼夜温差较小,无霜期长,达220天左右。盛产海参、鲍鱼、扇贝等海珍品,是著名的“獐子岛海参”的原产地,素有“海洋牧场”、“海底银行”、“黄海明珠”之美誉。獐子岛属于大连市长海县獐子岛镇所辖岛屿,位于长山群岛的南部,距大连56海里(1海里=1.8公里),獐子岛镇由獐子、褡裢、大耗和小耗等13个岛屿组成,长达57.7公里的海岸线迂回曲折,岩礁交错,水产资源极其丰富。;;企业愿景及企业任务;企业任务陈述;外部分析(之后几页标头处都要有);;;;公司的主要风险;;;内部分析;;组织结构;市场营销;;;4.4 财务会计;在一毛不拔的 A 股市场中,上市伊始就以高比例现金分红名闻天下。公司在 2006 年 9 月末上市,次年分红 7900 万元,占 2006 年净利润的 47%。扣除獐子岛董事会规定的 10%法定公积金和 5%法定公益金的提取比例,实际上它的现金分配比例达到了 55%。这个分红比例在 2007 年沪深两市将近 1400 个股票中,排第 283 位,属于回馈股东的好公司。在此之后,獐子岛逐步稳固了其现金牛的形象,2008 年之后几乎每年都保持着 60%以上的高比例现金分行分红。
;用传统的债券信用分析工具来看,獐子岛是一个比较健康的企业,无论股东还是债权人都喜欢它:业务毛利率较高,每年营收增长,周转周期短,下游需求较为稳定,连年盈利,现金销售比长期高于 100%,经营性现金流净额持续保持流入状态,维持性资本投资需求相对较小,财务时点上的货币资金余额充裕,董事会认同大比例现金分红。
;“那些念念不忘的扇贝,就在我们的念念不忘中消失了。”;(备注:财报中表示其他应付款似乎主要是经营商保证金,故未计入;今年第三季度存货大幅下降的原因是虾夷扇贝不翼而飞)看上去这家公司2012年起似乎非常缺钱,短期负债和长期负债大幅飙升,同时借来的钱并没有大量用到底播虾夷扇贝(存货)上,也并没有大量用到固定资产和在建工程上,当然也没大量出现在货币资金中。加之根据Wind资讯的数据,目前公司尚有41,581.40万股处于质押状态,按停牌前股价15.46元计算,价值约64亿元。这不禁让人对公司大量融资的用途十分好奇。;有股民忧虑,獐子岛会否步“蓝田股份”的后尘。
翻阅A股历史资料,蓝田事件是中国证券市场一系列欺诈案之一。1996年上市之后,蓝田股份曾创造了中国农业企业罕见的绩优神话。彼时蓝田最为动听的故事之一,就是蓝田的鱼鸭养殖每亩产值高达3万元,而同样是在湖北养鱼的武昌鱼的招股说明书的数字显示:每亩产值不足1000元。同样是靠天吃饭的农业,同样是水产养殖,在铺天盖地而来的质疑声中,蓝田阴影笼罩着獐子岛。
实际上早在2012年,业内人士“上善若水”就曾质疑獐子岛的存货金额畸高。作为海产品养殖企业,獐子岛第一大资产是存货,其2012年一季报显示獐子岛存货占总资产55%。而存货的主要构成是消耗性生物资产,也就是播撒在海底的虾夷扇贝、海参等海珍品,生长期长达3年。该人士对獐子岛的经营和???务状况做了全面分析,其中疑点集中在:公司财务报表钩稽关系出现严重漏洞;公司资金短缺,疯狂举债,疑似资金被大股东占用
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