《货币金融学》黄宪、江春版 第三章.pptVIP

Finance Dep.of Business School of Wuhan Uni. 第二编 金融市场 Financial Market 主要内容 第三章 金融市场概述 第四章 货币市场 第五章 资本市场 第六章 金融衍生市场 第三章 金融市场综述 主要内容和难点 第一节 金融市场的含义、特性与要素 第二节 金融市场的作用 第三节金融市场的类型 第一节 金融市场的含义、特性与要素 一、金融市场的含义 1、场所说 为金融交易的场所。 2、机制说 金融资产交易和确定价格的机制。 3、关系说 金融资产供求关系的总和以及债权股权关系的总和。 4、结构说 是货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场的总称。 二、金融市场的特性 金融市场和普通的产品市场及要素市场的主要区别在于交易对象、交易过程和交易场所的特殊性。 三、金融市场的要素构成 （一）金融市场的主体——参与者，动机多样化。 个人或家庭：主要的资金供给者 工商企业：主要的资金需求者 政府部门：资金需求者， 缓解财政赤字 金融机构：中介、造市商 中央银行： 主要为管理者 (二) 金融市场的客体——交易的对象，指金融工具 首先是一种法律契约 价格由工具本身的特性即流动性、风险性和收益所决定。 与实物资产的差异。 （三） 金融市场的价格 价格表现多样化：利率、证券价格、汇率、黄金价格和期权价格等等。 本质上都是资产的价格。 （四）市场设施 （五）市场管理 等等。 第二节 金融市场的作用 一、金融市场在国民经济体系中的地位 金融体系中的资金流动 直接融资 资金的最终需求者发行直接证券出售给资金的实际供给者，以融取资金。 间接融资 资金通过中介机构、换取后者发行的间接证券，然后，金融机构再将资金借贷给资金短缺单位或是购买其发行的直接证券。 二、金融市场的功能 （一）聚集、配置资金的功能 Price Discovery Process 价格发现过程 （二）合理安排风险格局的功能 （三）综合反映经济运行过程中各种信息的功能 三、金融市场的有效性 （一）判断的标准 市场活动的有效性 价格的有效性 市场分配的有效性 Appendix: EMH Fama 有效市场假说和法玛 An issue that is the subject of intense debate among academics and financial professionals is the Efficient Market Hypothesis (EMH). The Efficient Market Hypothesis states that at any given time, security prices fully reflect all available information. The implications of the efficient market hypothesis are truly profound. Most individuals that buy and sell securities (stocks in particular), do so under the assumption that the securities they are buying are worth more than the price that they are paying, while securities that they are selling are worth less than the selling price. But if markets are efficient and current prices fully reflect all information, then buying and selling securities in an attempt to outperform the market will effectively be a game of chance rather than skill. The Efficient Market Hypothesis evolved in the 1960s from the Ph.D. dissertation of Eugene Fama (link courtesy of Ibbotson Associates). Fama persuasively made the argument that in an active market that includes many well-informed and intelligent