原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
南玻2011年中报点评
[table_main] 公司研究类模板_new
中报点评|2011 年8 月9 日
研究员：朱勤 执业证书编号：s0570510120057
[table_research]
025 办 公 室 )
南玻A(000012) chuqinghome@163.com
/space.php?uid=4104
完整产业链抵御行业波动风险
投资评级：推荐(上调) 投资要点：
[table_invest] ◆南玻Ａ公布2011 年半年报：基本每股收益 0.4 元，基本每股收益(扣
玻璃Ⅱ
当前价格(元)： 15.55 除)0.39 元，每股净资产 3.14元，加权净资产收益率12.53%；营业收入
目标价格(元)： 19.75 44.39 亿元，归属于母公司所有者净利润8.38 亿元，同比增长30.35%和
31.71%。
股价走势图 ◆盈利能力提升得益于光伏产业的完整产业链。公司上半年光伏产业收
[table_stockTrend] 入达到 14.6 亿，同比增长 67.84%，毛利水平上升至42.41%，同比增长
2010-8-9～2011-8-9
97% 16859 14.22%，这样的业绩是在光伏行业景气度快速下滑的背景下取得的，反
14859
77%
12859 映出公司打造光伏产业链的远见卓识。未来三年，如果多晶硅、TCO 镀膜
57% 10859
8859 玻璃、太阳能电池等募投项目顺利完成，南玻太阳能产业将步入收获期。
37% 6859
我们预计未来三年太阳能相关业务收入复合增长率可达到64%。
4859
17%
2859 ◆平板玻璃下滑复合我们预期。上半年公司平板玻璃收入 16.84 亿元，
-3% 859
10-8 10-11 11-2 11-5 同比增长5.98%，而毛利水平同比下降16.17%，只有21.39%，预计下半
成交量 南玻A 深证成指 年产品的盈利状况不会出现明显改善，毛利率将出现进一步下滑。
◆公司计划将精细玻璃作为独立平台，打造从基片到电容式触摸屏及模
相关研究
组生产的完整产业链。公司未来将拥有1680 万片ITO导电膜玻璃产能。
[table_relate]
1 《南玻A(000012):
文档评论（0）