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第五章 外汇风险管理 2 外汇风险及其管理 学习目标： •了解外汇风险的概念与构成； •掌握基本防范外汇风险的措施； •理解防范外汇风险管理的一般方法. 3 外汇风险及其管理 主要内容： •外汇风险的概念、种类及构成 •外汇风险防范与管理的基本方法 4 1.1 外汇风险的概念 也称汇率风险，指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，由于汇率的变动而蒙受损失或得到意外收入的可能性。 第1节 外汇风险概述 注意3点： 风险发生：与外汇相关 发生原因：汇率变动 风险结果：损失或收益 外汇风险的构成因素： •外币 •本币 •时间 外汇风险 本 币 外 币 时 间 5 1.1 外汇风险的概念 第1节 外汇风险概述 时间结构越长，外汇风险越大。 外汇风险包括： •时间风险 •价值风险 6 1.2 外汇风险的类别 1、交易风险(Transaction Risk) 经营活动中的风险。汇率变动引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。 出现的情形： （1）国际贸易中，如进出口交易 （2）国际信贷、债权债务中（见案例） （3）银行的外汇买卖中 案例：1986年7月1日，美国与苏联生效了一项租约，美国租用莫斯科广场附近的一栋大楼作为办公之用，双方约定租金用卢布结算，年7.5万卢布，租期20年（从1986年7月1日到2005年6月30日），当时汇率为1卢布=1.7美圆；到1996年6月30日，卢布与美圆汇率为1美圆=5769卢布。 试计算与思考： （1）现时美国应付的租金折合多少美圆？ （2）为什么会出现这种现象？ 7 1.2 外汇风险的类别 2、会计风险（Accounting Risk) 又称帐面风险、折算风险。 经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能货币（各种外币资产与负债）转换成记帐货币（本币）时，因汇率变动而呈现帐面价值变化的可能。 功能货币：经济主体在经营活动中流转使用的各种货币。 记帐货币：经济主体在编制财务报表时使用的报告货币，通常是母国货币。 8 在跨国公司评价其经营成果时，根据公认的会计准则，在会计期末，跨国公司将世界各地子公司的报表进行合并的过程中，为了编制统一的财务报表，跨国公司的国外子公司和分支机构，大多将以外币表示的财务报表用母公司的货币进行折算或合并时，由于形成资产与负债、收入与费用的历史汇率和报表合并时的期末汇率不一致，出现项目账面上的外汇损益。 9 会计风险示意图 母公司 （CNY） 子公司 （USD） 子公司 （DEM） 6月30日： 净资产：1000万USD 净资产：1000万DEM 汇 率： USD 1=CNY8.30 汇 率：DEM1=CNY4.60 12月31日：净资产：1000万USD 净资产：1000万DEM 汇 率： USD 1=CNY8.28 汇 率：DEM1=CNY4.55 10 涉外主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。 资产负债表保值的基本原则是：如果预测某种货币将要升值，则增加以此种货币持有的短期资产，即增加以此种货币持有的现金、短期投资、应收款、存货等等，或者减少以此种货币表示的短期负债，或者同时并举。反之，若预测某种货币将要贬值，则减少以此种货币持有的资产，或增加以此种货币表示的负债，或两者并举。 会计风险的管理 11 3、经济风险（Economic Risk) 预料之外的汇率变动通过影响企业的生产活动（包括成本、销售数量、价格等），引起企业未来一定时期收益或现金流量变化的一种潜在可能性。 汇率变动 成本和销售变动 未来盈利变动 经济风险是一种几率分析，是企业从整体上进行预测、规划和进行经济分析的一个具体过程，对于一个企业来说，经济风险比会计风险和交易风险都更为重要，因为其影响是长期性的，而会计风险和交易风险的影响是一次性的。 1.2 外汇风险的类别 经济风险管理 经营多样化。是指在国际范围内实现其销售市场、生产基地以及原料来源地的多样化。 融资多样化。是指在不同的金融市场上追求多种货币资金的来源和应用，即实现筹资多样化和投资多样化。 12 13 第2节 外汇风险管理