【专题295】橡胶期涨势凌厉.PDF

【專題295】橡膠期漲勢凌厲 報告日期 ：2017 年1 月16 日 顧問事業部 郭偉政 +102% 上圖為 1/16 早盤東京工業交易所橡膠期貨 17 年 6 月合約走勢 ，從圖中可以明顯發 現這波橡膠期指走勢相對強勁，漲幅已超過1 倍，主要原因有下列 2 點： 1. 1 月份泰國 強降雨 ，導致洪水爆發 衝擊全 球最大 橡膠 生產地區 。 2. 合成橡膠價格因原料缺貨，報價持續創高支撐天然橡膠漲勢 。 期顧就以上 2 點激勵橡膠期貨大漲原因做出以下說明 ： 2017 年首週 ，全球天然橡膠出口大國 泰國 ，其南部受到季風影響連降暴雨 ， 使得南部一些地區發生洪災 ，目前災情 已經蔓延到泰南地區9 個府 、68 個縣。 洪災的形成或許比連續的降雨影響更為 重大 ，不僅膠農因此耽誤了割膠進度， 而且要擔憂一旦洪水不能及時退去 ，膠 樹或將受損 ，影響會更深遠。因此，泰 國的洪水觸發了全球各地橡膠期貨的全 面飆漲 ，尤其本週泰國南部天氣仍就依 舊不穩定 ，當局持續發佈洪水預警，就 1/16 東京橡膠期以飆漲開出即可得知 。 （本報告僅供內部人及特定人參考，對報告內容本公司不負任何法律責任，任何轉載或引用本報告內容須經 本公司同意 ）102 年金管期總字第008 號 兆豐金控 兆豐期貨股份有限公司 電話 ：(02) 2327-8895 天然橡膠的主要替代產品(合成膠)在近 期丁二烯的缺貨帶動下 ，價格一路上漲。 從上周末開始 ，丁二烯報價連續大幅上 調，甚至不少商家封盤 ，市場貨源顯得十 分緊張 。丁二烯緊張主要是乙烯生產路線 原料的變更所致 ，丁二烯傳統為石腦油裂 解乙烯副產 。而預計2017 年起 ，全球每年 有更多的乙烯產能或以煤化工或乙烷為路 線，不副產丁二烯 ，或將致丁二烯長期吃 緊。同時 ，2017 年上半年因大型合成橡膠 及原料丁二烯生產企業年度集中歲修，供 應面恐出現不足，亦將使合成膠價格後勢 繼續衝高。由於受到合成膠價格的堅挺(如 右 圖中的丁苯橡膠)，相對於可互相替代的 天然橡膠商品而言 ，合成膠的大漲提供天然橡膠後勢強而有利的支撐 。 綜 合上 述 ，泰國的洪水與 合成橡膠 大漲是這 波橡膠期 貨暴漲的主要因 素 。但 是 目前有 兩 個 重點 需 要 交易人 留 意 ，一個是泰國政 府 是 否 第 二 次 對 橡膠 拋 儲 (意 旨 趁 橡膠報價 飆高 時，出脫 庫 存 橡膠 存 貨的風險 )，可能會對 橡膠期貨 價格 產生致 衝擊 。另 外 ，年關 將至 ，部分中國下 游 企業對於原 料的 需 求 減 少 ，也 會對橡膠走勢 形成 不 利 因素 ( 意 旨 逢 高 欠 缺 需 求 性 買 盤， 容 易出現追 價不足而 使 獲 利 了解提 前 之 高檔 震 盪 走勢出現)。不過 年 後中國 企業 返 工季 節 開始 ，對於橡膠原料 的大 量 需 求 ，與 泰國 天氣 恢 復 穩 定及進入 停 割期後的低 產 量 ，則 會形成利 多的因素 。因此橡膠期貨預 計中 國農曆 年前 則 可採 逢 高獲 利 了結 ；至於年後 隨 著 美 國 、歐 元 區及中國 等 三 大地區經 濟 穩定 向 上的 需 求 面利 多 ，以及主要產區橡膠 停 割及洪水後的 泰 國膠樹受損程 度 尚 待 釐 清 外 ，基 本面 長線仍對橡膠 期貨後勢 上漲 有利 。 操作面 操作面 建議建議 操作面操作面 建議建議 東京工業交易所 橡膠期貨 (JRU )1706 年合約 ，目前延5 日 線 盤 堅 走勢持 續中 ，若 持有多 單 交易人 可觀 察 毎 日 價格 持續創 新 高且 回 測 不 落於前 低 與 5 日 均 線， 建 議 可續抱 多單 ，倘 若 後勢 無 法 再 創 新 高且 回 測 跌 落 前低 與 5 日 均線 時，則 建 議 停 利 或逢 回 下檔 月線有撐時再 低 接 偏 多進場。 註：