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金融商务 金融机构风险管理探析 张莉 (河南工业大学) 摘要：作为风险度量和管理的新方法，风险价值vaR自诞生以来在风险管理领域得到了广泛的重视，并已成为金融市场风 险管理中的主流方法。该文在阐述风险价值风险价值vaR的含义及其度量方法的基础上，分析了该模型在金融机构风险度量 中的具体应用。 关键词：风险价值金融机构风险度量 近年来，人们对金融风险的研究逐步深入，从而使其操作 产价格变动率越大，资产价格偏离均值的幅度和可能性就越 性、适用性得到进一步强化。国际监管机构致力于建立国际统 大，从而资产持有人遭受巨大损失的可能性就越大，正是基于 一的风险测定与管理标准，各国管理机构则在研究与本国相 这一原理，风险价值VAR模型采用一个单一数值来衡量资产 适应的方法和政策手段。而各金融机构从自己的生存与发展 市场价值的潜在损失。风险价值VAR模型完整的含义是，在一 出发，也研究并使用了大量的模型、方法来管理风险。迄今为 定时期内和一定的置信水平下，资产或资产组合因不利的市 止，还没有一个完全科学的方法被普遍接受。但是，我们也看 场变动可能遭受的最大损失。 到，随着金融风险管理理论的发展，风险价值vaR方法正得到 二、风险价值VaR模型的度量方法 改进，并被越来越多的金融机构作为风险测定与管理的强有 度量风险价值VaR值的方法主要有三种，它们分别是历 力工具。 史模拟法、方差一协方差法和蒙特卡罗模拟法。 一、风险价值VaR (1)历史模拟法。假定采样周期中，收益率的分布不变．利 VaR是国际上新近发展起来的一种卓有成效的风险量化 用收益率的历史经验分布来测算风险价值VaR值。其计算公 技术，它是英文va]ueatR1sk的缩写，中文通常译为风险价式为：风险价值VaR—E((o)一‘I，+。 值(或险值、在险价值、风险值)。风险价值VaR模型产生于 历史模拟法不用对收益率的分布进行假设，而是利用较 1994年，最初主要用于市场风险的度量，以后开始延伸到到长的历史数据可以构造出精细的经验分布函数。但缺点是不 信用风险的度量。利率风险作为市场风险的一种主要表现形 能及时反映市场价格波动对经验分布的影响。所以对事件的预 式，也是风险价值vaR模型度量的对象。 测效果很差． 风险价值VaR模型衡量的是资产价格的变动率，由于资 (2)方差一协方差方法。“方差一协方差法”同样是运用历 定利率放开以后的金融领域以及经济的波动有很大的作用。 市场经济是法制经济，一切经济活动都必须建立在法治 实现全面利率市场化，既需要一个大体平衡的宏观经济环境， 的基础上。利率市场化亦如此，利率市场化的立法和执法是改 又应有配套的政策措施，更重要的是要有能适应利率市场化 革中不可或缺的内容。从西方国家利率市场化的经验来看，基 规则的、成熟的市场主体，尤其是银行体系。在备方面条件不 本都是先设计一个相应的法律框架，利率市场化的进程则在 具备时，如果盲目过快推进，会事与愿违，欲速则不达，因此不 这个法律框架的指导下有步骤地进行。法律的规范避免了利 可急于求成。 率市场化过程中可能出现的混乱，促进了改革的稳步前进。随 (2)大力发展我国金融市场 着金融改革的不断深化，货币供应总量与经济之间的密切关 要进一步发展资本市场。融资结构不合理，间接融资比重 系必然会受到极大的弱化。有关部门应该提前分析，逐步改善 过大是我国金融市场存在的一个突出问题。企业过度依赖银 配套制度，为运用资金价格调节宏观经济做好准备。 行贷款的状况也是目前我国金融风险主要来自银行系统的重 五、结语 要原因。要进一步发展资本市场，逐步取消对企业债券的利率