第10章 货币、利率与汇率.pptVIP

本章主要内容 第一节 货币市场与外汇市场的同时均衡 第二节 短期情形：货币供给、实际收入与汇率 第三节 长期情形：货币供给、价格水平与汇率 第一节 货币市场与外汇市场的同时均衡 实际货币需求： Md/P=L(R,Y) 实际货币供给： Ms/P=m1 美联储 英格兰银行 第二节 短期情形：货币供给、实际收入与汇率 一、货币供给变动对汇率的影响 1.美元供给增加对汇率的影响 MUS↑→E$/￡ ↑ 2. 英镑供给增加对汇率的影响 MUK↑→E$/￡ ↓ 二、实际收入变动对汇率的影响 1.美国实际收入增 加对汇率的影响 YUS↑→E$/￡ ↓ 2.英国实际收入增 加对汇率的影响 YUK↑→E$/￡ ↑ 第三节 长期情形：货币供给、价格水平与汇率 一、短期价格刚性与长期价格灵活性 短期价格刚性 ①短期内工资刚性→成本刚性 →价格刚性； ②短期内价格变动幅度较小，可忽略不计。 长期价格灵活性 ①长期内工资可变→价格可变； ②长期内价格变动幅度较大，不可忽略； ③在长期内，△M/M=△P/P=△E/E 一种特殊情况：恶性通货膨胀按长期情况处理。 二、货币供给增加对汇率的长期影响 ——汇率超调模型、多恩布什模型或粘性价格货币模型 短期调整： ①MUS↑→MUS/PUS↑→R$↓:美元存款收益曲线左移； ② MUS↑→PUSe↑,E$/￡e↑ :英镑存款收益曲线右移； E$/￡↑（E1→E2） 长期调整： PUS↑→MUS2/PUS↓→R$↑ 美元存款收益曲线右移 至初始状态 E$/￡↓（E2→E3）:E3为 长期均衡汇率 图10.8 几种主要变量随时间变化的调整过程 三、汇率超调 ◆汇率超调是指汇率对货币变动的即刻反应超过长期反应的现象。 ◆汇率超调的原因:短期价格刚性 ◆汇率超调的幅度:货币供给增加幅度、利率平价条件 * 第十章 货币、利率与汇率 卢建锋 合肥工业大学经济学院 ? 1 图10.1 货币市场均衡 R2 R1 R3 O m3 m 1 m2 R m Ms/P 2 3 Md/P 一、货币市场均衡 ? 1 E1 O R$1 R（美元） R$ 图10.2 货币市场与外汇市场的同时均衡 R￡+(Ee-E)/E mUS1 m MUS1/PUS 二、货币市场与外汇市场的同时均衡 E$/￡ （美国）货币市场 外汇市场 1 MUS MUK 美国货币市场 英国货币市场 R$ R￡ 外汇市场 E$/￡ L(R$,YUS) ? 至下节 1 E1 E2 O R$2 R$1 R（美元） 2 图10.3 美元供给增加对汇率的影响 R￡+(Ee-E)/E mUS1 mUS MUS1/PUS E$/￡ （美国）货币市场 外汇市场 1 2 mUS2 MUS2/PUS L(R$,YUS) ? 1 E2 E1 O R$ R（美元） 2 图10.4 英镑供给增加对汇率的影响 R￡+(Ee-E)/E mUS1 m MUS1/PUS E$/￡ （美国）货币市场 外汇市场 1 L(R$,YUS) ? 1 E2 E1 O R$1 R$2 R（美元） 2 图10.5 美国实际收入增加对汇率的影响 R￡+(Ee-E)/E mUS1 m MUS1/PUS L(R$,YUS) E$/￡ （美国）货币市场 外汇市场 1 2 ? 1 E1 E2 O R$1 R（美元） 2 图10.6 英国实际收入增加对汇率的影响 R￡+(Ee-E)/E mUS1 mUS MUS1/PUS L(R$,YUS) E$/￡ （美国）货币市场 外汇市场 1 ? 至下节 ? 1 E1 E3 O R$2 R$1 R（美元） 2 图10.7 货币供给增加对汇率的长期影响 R￡+(Ee-E)/E mUS1 mUS MUS1/PUS1 L(R$,YUS) E$/￡ （美国）货币市场 外汇市场 1 2 mUS2 MUS2/PUS1 E2 3 R￡+(Ee-E)/E = MUS2/PUS2 ? mUS2 mUS mUS1 E1 E3 O E$/￡ E2 R$ R$1 R$2 PUS1 PUS PUS2 MUS1 MUS MUS2 t0 t1 t t0 t1 t t0 t1 t t0