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浅析提高火电企业净资产收益率的措施 　　摘要：净资产收益率是反映企业盈利能力的综合性指标，是杜邦分析法的核心。运用杜邦分析法，将净资产收益率层层分解至各单项财务指标，找准提高净资产收益率的驱动因素，促进火电企业盈利能力的提高 关键词：火电企业；净资产收益率；杜邦分析法 一，杜邦分析法的特点 杜邦分析法是企业财务管理分析中应用最广泛的综合分析方法，最早应用于美国杜邦公司，因而得名杜邦分析法。它是利用财务比率指标的内在关系，以净资产收益率为核心，从影响净资产收益率的因素人手，层层分解，构建起一个全面反映企业资产质量、运营效率、偿债能力、盈利能力的综合指标体系 杜邦分析法对净资产收益率的分解为三个层次： 1.净资产收益率=资产净利率*权益乘数 2.资产净利率率=销售净利率*总资产周转率 权益乘数=1/（1-资产负债率） 3销售净利率=净利润/销售收入 总资产周转率=销售收入/平均总资产 从上述公式可以看出，净资产收益率由销售净利率、总资产周转率、资产负债率决定，且均为正相关 二、提高净资产收益率的驱动因素 [-一）关于销售净利率的驱动因素 销售净利率是净利润和销售收益的比率，是衡量企业经营效率的指标，反映了在全面考虑营业总成本和所得税的情况下获取净利润的能力。影响销售净利率的因素主要包括三个方面 1.增加营业总收入。应从两个方面人手：首先是增加销售量。在产品的单位边际收益为正的情况，营业总收入、净利润与销售量成正比。其次是提高销售单价。在销售量不变的情况下，产品销售单价越高，营业总收入越大 2.控制营业总成本。应从两个方面人手：首先是降低生产成本。生产成本是营业总成本最重要的组成部分，压降生产成本是企业提高净利润的重要举措。压降生产成本的主要途径在于降低原材料的采购成本、提高生产效率。其次是降低期间费用，主要途径在于建立健全的期间费用管理制度，严格控制期间费用支出 3.降低企业所得税。应从两个方面人手，首先是充分使用国家重点扶持的公共基础设施项目、节能减排项目所得税减免、科技投入加计扣除等优惠政策。其次，对于集团化公司来说，要充分考虑内部企业的效益分布不均的情况，要确保盈利、亏损企业所得税前盈亏互抵，降低集团公司企业所得税整体税负，提高集团公司净利润 （二）关于总资产周转率的驱动因素 总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和经营效率的重要指标。提高总资产周转率要从以下两方面人手 1.提高流动资产周转率。流动资产在企业资金循环周期过程的存在形态不断变化，是企业总体资金中活力最强的组成部分。提高流动资产周转率必须做好以下三个方面：首先是加强现金管理，提高现金使用效率，避免现金沉淀。其次是加强应收账款管理，降低应收账款回收周期，尽量降低坏账损失。最后是加强存货管理，充分衔接存货采购与生产管理，降低存货库存 2.提高固定资产周转率。火电企业固定资产占总资产的比例高达70%左右，因此提高总资产周转率的关键在于提高固定资产周转率，必须做好以下两个方面：首先是加强固定资产实物管理，及时处置低效无效的固定资产。其次是加强固定资产价值管理，按照会计准则相关要求计提固定资产减值准备 （三）关于资产负债率的驱动因素 资产负债率反映企业的资产构成，与企业的负债规模息息相关，通过财务杠杆对净资产收益率产生正面或负面的影响。当企业的总资产利润率高于带息负债利率时，财务杠杆有助于提高净资产收益率：当企业的总资产利润率低于带息负债利率时，财务杠杆对净资产收益率产生负面影响 三、净资产收益率实例分析 （一）数据来源 本文数据全部来自于上海证交所公布的2014～2015年国电电力发展股份有限公司（简称“国电电力”）的财务报告 （二）数据概况 2015年国电电力净资产收益率为6.21%，较2014年净资产收益率9.65%降低3.44个百分点。运用杜邦分析法对净资产收益率进行细化分解 1.2015年销售净利率为7.85%，较2014年销售净利率10.3%降低2.45个百分点 2.2015年总资产周转率为0.22次，较2014年总资产周转率0.25次降低0.03次 3.2015年资产负债率为72.21%，较2014年资产负债率73.29%降低1.08个百分点 （三）数据分析 1.2015年产品的盈利能力较2014年减弱。2015年国电电力每实现100元的销售收入，扣除成本后可以实现7 85元的利润，较2014年降低2.45元，降幅达23.79%。销售净利率下降的主要原因有两个方面：一是2015年售电量环比下降5.82%。2015年受宏观经济尤其是工业生产下行、产业结构调整、工业转型升级等因素影响，全国电力消费增速