常州光洋轴承新股估值分析报告.PDF

和顺财经新股研究组 新股估值分析报告（2013 年 9 月 20日） 常州光洋轴承新股估值分析报告 发行价格区间 发行后摊薄市 发行后每股 2012年每股 2012 年测算 上市时间 股票代码 股票名称 （元） 盈率(倍) 净资产(元) 收益(元) 资产收益率(%) 14.93～17.14 27～31 7.14～7.69 0.55 0.53% 发行数量 发行前股 发行后股 发行后流通市 发行后总市值 主承销商 所属行业 (万股) 本(万股) 本(万股) 值（亿元) （亿元） 3332.00 9996.00 13328.00 4.97～5.71 19.9～22.84 齐鲁证券 通用设备制造业 公 公司主营业务为汽车精密轴承的研发、生产和销售，产品主要应用于汽车变速器、离合器、重 司 卡车桥和轮毂等重要总成，是主机的重要组成部分。自公司成立以来，主营业务没有发生变化。与 投 轴承行业上市公司相比，公司的营业收入和净利润处于中上水平。公司滚针轴承、滚子轴承主要应 资 用于汽车变速器，并直接为整车和主机厂配套，经过十八年的技术研发与装备升级，已取得重大突 要 破，其主要竞争对手为跨国企业及其在中国的合资企业。 点 序号 项目名称 投入资金（万元） 项目建设期 1 汽车精密轴承建设项目 30,620.40 2年 2 技术中心项目 4,468.00 2年 4 其他与主营业务相关的营运资金项目 募 集 1 ）汽车精密轴承建设项目：将新增各类汽车精密轴承产能 5000 万套。项目募集资金总投 资 资为 30,620.40 万元，其中项目建设投资为 25,445.20 万元，铺底流动资金为 5,175.20 万 金 元。盈亏平衡分析：项目总的生产能力的盈亏平衡分析以达产后正常年份为例分析如下： 产品 投 销售收入为 51,324.00 万元，销售税金及附加为 402.10 万元，总成本为 42,152.80 万元，其 向 中:固定成本 12,326.10 万元，可变成本 29,826.70 万元。以生产能力利用率表示的达产年平 均盈亏平衡点为 58.40%。项目建设期为 1.5 年，达产后预计营业收入 51,324.00 万元，税后 利润6,514.20 万元。 2）技术中心项目：项目投入募集资金投资额为 4468 万元，其中项目建设投资为 3968 万元， 流动资金为 500 万元。 财务分析测算，项目正常年总运行费用为 1,103.70 万元，全部来自企业 从销售收入中提取的研发费用。精密轴承项目达产后销售收入每年将新增51,324.00 万元，则每年