第7章外汇市场和外汇风险(short).pptVIP

* * 【例题】： 若某一时刻三个市场的汇率分别有以下三种情况： 行情Ⅰ 行情Ⅱ 行情Ⅲ 纽约市场(SF/USD) 0.2200 0.2500 0.3000 瑞士市场(SKr/SF) 0.7500 0.8000 0.9000 瑞典市场(USD/SKr) 4.8000 5.0000 5.5000 请问纽约市场一商人A对其持有的100万美元闲置资金，应如何进行套汇交易才能盈利？（假设资金可以在世界各国流动，并且套汇不需手续费） * 行情Ⅰ: 对于USD： 纽约市场 瑞典市场 1USD ＝ 4.8000 ×0.7500 ×0.2200 ＝ 0.7920USD 卖 买 瑞士市场 * 【解】 间接套汇的关键在于汇率等式右边的连乘积是否等于1。 若为1，说明各个市场之间的汇率处于均衡，没有必要进行套汇； 若不为1，则可进行套汇。 * 行情Ⅰ 汇率等式右边的连乘积=0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1， A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元； * 行情Ⅱ 汇率等式右边的连乘积 =0.2500×0.8000×5.0000 =1， 说明各个市场之间的汇率处于均衡， A没有必要进行套汇； * 行情Ⅲ 汇率等式右边的连乘积= 0.3000×0.9000×5.5000=1.485﹥1 A应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元； 练习： 香港汇市： USD1＝HKD 7.7804 纽约汇市： GBP10=USD 15.205 伦敦汇市： GBP1=HKD 11.0723 请问是否有套利机会，投资者有1亿美元，他能盈利吗？怎么操作？ * * 例2 某日同一时间，纽约、伦敦、香港三地市场汇率为： 纽约 ￡1＝US$1.5705～15 伦敦 ￡1＝HK$12.3862～72 香港 US$1＝HK$7.7863～83 （1）任意选取两个外汇市场，将这两个市场上的汇率换算成与第三个外汇市场相同的汇率，然后进行比较，如果存在差异，则存在套汇机会，如不存在差异，则不存在套汇机会。 US$1＝ 12.3862÷1.55715＝ HK$ 7.8818 假定套汇资金为美元100万 纽约卖出美元100万，买入英镑 100÷1.5715＝63.6335(万英镑） 伦敦卖出英镑，买入港元63.6335× 12.3862＝788.1769（万港元） 香港卖出港元，买入美元788.1769÷7.7883＝101.2001（万美元） 套汇利润： 101·2001－100＝1·2001（万美元） 第三节 汇率风险（foreign exchange risk） 一、 外汇风险概述 （一）外汇风险的概念 *风险实际上是指一种不确定性，这种不确定性对当事人来说，可能会带来两种不同的结果：损失或收益。也可以说，风险是损失和收益的统一。 *外汇风险（Foreign Exchange Risk）从广义上理解，是指由于汇率、利率变化以及交易者到期违约或外国政府实行外汇管制等给外汇交易者可能带来的任何经济损失或经济收益； *从狭义方面理解，是指因外汇汇率变化给交易双方中任何一方可能带来的损失或收益。 *“外汇敞口”（Foreign Exchange Exposure） “外汇敞口”是指在国际经济交易中承受外汇风险的外币金额。 3个月 支付＄10万 收入＄7万 ＄3万 外汇敞口 T 0 公司 在国际经济交易中，并不是所有的外汇金额都承担着外汇风险。因为国际经济交易中外汇有买有卖，买入外汇的亏损可由卖出的盈利补偿，反过来卖出的亏损也可由买入的盈利抵消，只有买卖金额不等时才承受着汇率变动的风险。这部分承受外汇风险的外币金额称为“受险部分”或“外汇敞口” 。 （二）外汇风险的构成要素 ——