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⑷滚动预算法的优缺点 ①优点:第一,及时性、衔接性强;第二,连续性、前瞻性好。 ②缺点:预算的编制工作比较繁重 三、企业日常业务预算和特种决策预算构成内容 (一)日常业务预算的内容 1.销售预算的编制 2.生产预算的编制 3.直接材料预算的编制 4.应交税金及附加预算的编制 5.直接人工预算的编制 6.制造费用预算的编制 7.产品成本预算的编制 8.期末存货预算的编制 9.销售费用预算的编制 10.管理费用预算的编制 11.财务费用预算的编制 (二)特种决策预算的内容 1.经营决策预算 2.投资决策预算 四、现金预算与预计财务报表的编制 (一)现金预算的编制 1.现金收入 2.现金支出 3.现金余额 4.现金调剂 (二)预计利润表的编制 预计利润表以货币形式综合地反映了预算期内企业经营活动成果(包括利润总额、净利润)的计划水平,该预算以销售预算、产品成本预算和期间费用预算等日常业务预算为基础而编制。 (三)预计资产负债表的编制 预计资产负债表是关于预算年度预计资产、负债、所有者权益要素可能达到状态的预算。 第二节 财务控制 一、财务控制的含义与要素 (一)财务控制的含义 财务控制是指以企业财务决策、财务预算为依据,按照一定的程序和方法,将企业的财务收支等活动约束于事先确定的范围之内,以确保全面落实和实现公司经营目标的一种管理活动。 (二)财务控制的要素 1.控制环境 2.目标设定 3.事件识别 4.风险评估 5.风险应对 二、财务控制的方式与种类 (一)财务控制的方式 1.授权与批准控制 ⑴授权控制 ⑵批准控制 2.职务分离控制 3.全面预算控制 4.财产保全控制 ⑴限制接触财产 ⑵实施财产的盘点核对 ⑶建立健全财产登记制度,不断改进财产核算方法 ⑷积极参加财产保险 P =F(1+i×n)/(1+K)n = F(1+i×n)×(P/F,K,n) (三)零票面利率的债券价值模型 P=F/(1+K)n = F×(P/F,K,n) 三、债券的收益率 (一)短期债券的收益率 【例6-4】 K =(S1-S0+I)/S0×100% =(960-900+1000×6%)÷900×100% =13.33% (二) 长期债券的收益率 V=I×(P/A,K,n)+F(P/F,K,n) 【例6—5】 1105=1000×8%×(P/A,K,5)+1000×(P/F,K,5) 转化成净现值: NPV=1000×8%×(P/A,K,5)+1000×(P/F,K,5)-1105=0 首先令K=8%,则: NPV=1000×8%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)-1105 =80×3.993+1000×0.681-1 105 = -140.56(元) 由于NPV0,应减少贴现率进一步计算。 令K= 4%,则: NPV=1000×8%×(P/A,4%,5)+1000×(P/F,4%,5)-1105 =80×4.452+1 000×0.822-1 105 =73.16(元) 由于NPV0,可以判断,收益率介于4%~6%之间,用插入法求解: 则: (K-4%)/(6%-4%)=(73.16-0)/(73.16+21.04) K=4%+(73.16-0)/(73.16+21.04)×(6%-4%)=5.55% 所以,如果债券的买入价格为1105元时,债券的收益率为5.55%。 用逐步测试法比较麻烦,可用下面的简便算法求得近似结果,即: 第三节 股票投资 一、股票投资的目的 企业进行股票投资的目的主要有两种:一是获利;二是控股。 二、股票投资的特点 1.投资风险较大 2.投资报酬较高 3.投资者拥有一定的经营控制权 4.求偿权居后 三、股票的价值 (一)股票价值的一般模型 【例6—8】 根据股票价值的一般模型: (二)长期持有,股利固定增长的股票价值模型 带入等比数列前n项和公式,当n→∞时,普通股的内在价值模型为: 【例6—9】 由计算可知,该股票的价格低于52元时才可以投资。 (三)股利不增长的股票价值模型 【例6—10】 V=d / K=3÷10%=30(元) 即该股票的价格低于30元时才可以投资。 (四)多阶段增长的股票价值模型 首先,计算非正常增长期的股利现值 年份 股利 复利现值系数 现值 1 3×1.2=3.6 0.9091 3.2728 2 3.6×1.2

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