第9讲 开放经济-商品市场和金融市场的开放.ppt

Table 2 美国出口和进口的国家构成（2006年） 出口(%) 进口(%) 加拿大 14 12 墨西哥 8 8 欧盟 29 25 中国 3 13 日本 6 9 Rest of Asia* 14 11 其他国家 26 22 * Asia, excluding Japan and China 从双边汇率到多边汇率 1 商品市场的开放 Bilateral exchange rates are exchange rates between two countries. Multilateral exchange rates are exchange rates between several countries. 例如，从之前所关注的美国和英国之间的实际汇率，发展到反映以上贸易结构的多边汇率，我们需要对给定的国家设定一个权重，这个权重不仅仅包含了该国与美国的贸易量，也包含了在其他国家该国与美国的竞争程度。按比重方法建立的变量叫做多边实际美元汇率（multilateral real U.S. exchange rate），简称美元实际汇率. 从双边汇率到多边汇率 1 商品市场的开放 用国外产品表示的美国产品相对价格的几个等价称谓: 多边实际美元汇率. 美元贸易加权的实际汇率. 美元有效实际汇率. 从双边汇率到多边汇率 1 商品市场的开放 从双边汇率到多边汇率 1973年以来，美元有两次幅度较大的实际升值和两次幅度较大的实际贬值. 美元波动现象有许多名称，从“美元周期”到更加形象的“美元的舞蹈”. 1973年以来美国的多边实际汇率 Figure 5 1 商品市场的开放 如果可以买卖国外资产，也就意味着可以买卖外国货币，有时叫做外汇（foreign exchange）. 金融市场的开放使得: 金融投资者可以同时持有本国和国外资产，可以使其投资组合多样化，以及在国外利率与国内利率的相对变动、汇率变动方面进行投机活动，等等. 允许一国可以有贸易盈余和贸易赤字。有贸易赤字的国家为了弥补出口和进口之间的差额，必须向其他国家借款。如果要借款，就必得吸引外国金融投资者增持本国资产——实际上相当于把资金借给该国. 2 金融市场的开放 一国和世界其他国家的交易（包括贸易流动和金融流动）可以概括在一组账户中，该组账户称为国际收支平衡表（balance of payments）. 直线以上的项目叫做经常账户往来。直线以下的项目被称为资本账户往来. 经常账户和资本账户往来的结果应该相同，但因为数据来源的不同，数据测度的这个问题即统计偏差（statistical discrepancy）. 国际收支平衡表 2 金融市场的开放 Table 3 美国的国际收支平衡表（2006年） 单位：十亿美元 经常账户 出口 1,436 进口 2,200 贸易余额(deficit = ?) (1) -763 获得的投资收入 620 支付的投资收入 629 净投资收入(2) -9 获得的净转移支付(3) -84 经常账户余额(deficit = -) (1) + (2) + (3) -856 资本账户 外国持有的美国资产增加(4) 1,764 美国持有的外国资产增加(5) 1,049 资产账户月余额(deficit = -) (4) ? (5) 715 统计偏差 141 国际收支平衡表 2 金融市场的开放 直线以上的项目记录了向他国的支付或者从他国得到的支付，这些叫做经常账户往来: 前两行是商品和服务的出口和进口. 美国居民从其持有的国外资产中获得投资收入，国外居民从他们持有的美国资产中获得投资收入. 一个国家会提供和获得国际援助。获得的净转移支付反映了美国在国际援助中通常是净捐助国. 国际收支平衡表 经常账户 2 金融市场的开放 * * * * * * * * * 商品市场和金融市场的开放 “开放”包括三个不同的方面: 商品市场的开放（Openness in goods markets）. 对自由贸易的限制包括关税（tariffs，对进口产品征税）和配额（quotas，限制进口商品的数量）. 金融市场的开放（Openness in financial markets）. 直到最近，即使是一些最富裕的国家，仍然存在资本控制（Capital controls），即对本国居民持有的外国资产和外国人持有的本国资产的严格限制. 要素市场的开放（Openness in factor markets）. 公司可以选择在哪里进行生产，工人可以选择在哪里工作. 如北美自由贸易协定的（North American Free Trade Agreement (NAFTA)）. 1 商品市场的开放 出