第8章技术分析理论.ppt

技术分析篇 “一代过去，一代又来。地却永远长存。日头出来，日头落下，急归所出之地。 风南刮，又向北转，不住地旋转，而且返回转行原道。江河都往海里流，海却不满。 江河从何处流，仍归还何处…… 已有的事，后必再有。已行的事，后必再行。日光之下并无新事。” ——《旧约全书》 **关于假设的说明 技术分析的三个假设条件有合理的一面也有不尽合理的一面。例如： 第一个假设存在的前提条件是证券市场是有效的市场，然而众多实证分析指出，即使像美国这样发达的证券市场也仅是弱式有效市场，或至多是半强式有效市场，更何况信息损失是必然的，因此市场行为包括一切信息也只能是理想状态。 又如一切基本因素确实通过供求关系影响证券价格和成交量，但证券价格最终要受它的内在价值制约。 再如，历史也确实有相似之处，但绝不是简单的重复，差异总是存在的，绝不会出现完全相同的历史重演。正因为如此，技术分析显得说服力不够强、逻辑联系不够充分并引起不同的看法和争论。 根据这一趋势规律， 当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势将会改变； 反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势就将会改变。 成交价、成交量的这种规律关系是技术分析的合理性所在， 一般来说，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。量价配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价地量，量价背离的关系是价升量减、价跌量增。 由于市场心理的复杂性及庄家的骗线骗量行为，在股票走势中所表现出来的量价关系决不可简单而论。 在股市中，投资者必须记住关于量价关系的三句股市格言： (1)量比价先行，即成交量是股价上涨的先行指标。 (2)量价背离是反转信号。 (3) 量持续放大是上涨的必要条件。 （三）时间和空间是市场潜在能量的表现 时间指出“价格有可能在何时出现上升或下降” 反映市场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程； 空间指出“价格有可能上升或下降到什么地方” 反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能量的大小。 时间长、波动空间大，价格变动也大。 三、技术分析的主要理论——道氏理论 （一）道氏理论的形成与发展 道氏理论是以美国著名的证券分析家查尔斯·道的姓命名、使用最早和影响最大的技术分析方法。查尔斯·道与爱德华·琼斯在1880年共同创建了从事证券投资咨询的道·琼斯公司，并于1889年出版了影响力很大的《华尔街日报》。查尔斯·道悉心研究股票市场价格变动的规律，在一些杂志上发表了一系列分析股票价格走势的评论员文章。 1902年，查尔斯·道去世，其追随者萨缪尔·尼尔森将这些文章中的一部分整理出版，第一次采用了“道氏理论”的提法。1908年起接任《华尔街日报》编辑的威廉·汉密尔顿撰写了很多应用道氏理论分析市场趋势的文章，为推广、完善和发展道氏理论做了大量工作，并于1922年出版了《股票市场的晴雨表》一书，确立了道氏理论在技术分析法中的地位。 （二）道氏理论的主要内容 1．可以用股票价格平均数的波动来研究整个股票市场的变动趋势。 因为平均价格指数的波动已经包含了一切的信息。不论什么因素，股市指数的升跌变化都反映了公众的心态。这是道氏理论对证券市场的重大贡献。世界上所有的证券交易所都有自己的价格指数。计算方法大同小异，目的都是为了反映整体的情况。 2．股票价格的周期性变动可以分解成三种运动：主要趋势、次要趋势和短期波动。 主要趋势如潮起潮落，持续时间长，波动幅度大；次要趋势如海浪翻腾，持续时间不长，峰谷落差较小；短期波动如浪花滚动，转瞬即逝，变动范围最小。三种运动合成了复杂的股价运动。 （1）主要趋势 也称基本趋势、长期趋势，是大规模的、总体上的上下运动，通常持续一年或数年之久。如果每一个后续价位上升到比前一个更高的水平，而每一次回调的低点都比前一次的低点高，那么这一主要趋势就是上升趋势，称之为牛市；如果每一个后续价位下跌到比前一个更低的水平，而每一次反弹的高点都比前一次的低，那么这一主要趋势就是下降趋势，称之为熊市。 （2）次要趋势 又称中期趋势，是价格在沿着主要趋势演进过程中产生的重要反复，即在上涨的主要趋势中会出现中期回档下跌，在下跌的主要趋势中会出现中级反弹回升。 （3）短期波动 又称为日常波动，持续的时间很短，一般小于6天。道氏理论认为短期波动是由人为操纵形成的，与反映客观经济态势的中长期趋势本质不同，既不重要又难以利用，可以不于理睬。 总之，道氏理论认为：股市存在着牛市和熊市相互循环转化的规律，它