公司治理与公司金融.pptVIP

微观金融的关键点 理论和实践结合 理论用来指导实践（理论落后实践） 实践之中归纳新理论 理论和实践结合用来预测未来 微观金融为何需要关注宏观面 企业的发展受到外部宏观环境和微观行为共同的影响 如何学习应用宏观经济？ 政治经济—FT中文网—凤凰卫视咨询 如何学习微观金融 注重金融理论规律 注重理性的估值和分析 利益相关者的行为分析 企业价值和企业成长的预期收益和实现收益 如何实现宏观经济和微观金融的结合 判断基于世界经济的中国经济趋势 判断中国分行业的未来前景（产业景气度） 进一步寻找朝阳产业中的优质公司（微观分析） 判断优质公司的现有估值和未来估值 判断优质公司的成长因素及其变化趋势 举例：宏观经济与微观金融的分析 2007年，全球金融危机爆发。中国出台4万亿中央刺激计划，以及地方政府的10万亿配套计划，总共40万亿的银行信贷总量。 刺激计划的方案，实施进展及其效果大家早已遗忘 当时是十大战略新兴产业刺激计划 十大产业经过国家刺激后的发展 政府的干预，没有起到预期的效果 政府的手段是 表扬+财政补贴 刺激政策的后果：房价大涨1.5倍，通胀高启，地方负债高启且无法偿还 战略产业发展没有出现龙头企业 2012年的七大战略产业 （一）节能环保产业要突破能源高效与梯次利用、污染物防治与安全处置、资源回收与循环利用等关键核心技术，发展高效节能、先进环保和资源循环利用的新装备和新产品，推行清洁生产和低碳技术，加快形成支柱产业。 （二）新一代信息技术产业要加快建设下一代信息网络，突破超高速光纤与无线通信、先进半导体和新型显示等新一代信息技术，增强国际竞争力。 （三）生物产业要面向人民健康、农业发展、资源环境保护等重大需求，强化生物资源利用等共性关键技术和工艺装备开发，加快构建现代生物产业体系。 （四）高端装备制造产业要大力发展现代航空装备、卫星及应用产业，提升先进轨道交通装备发展水平，加快发展海洋工程装备，做大做强智能制造装备，促进制造业智能化、精密化、绿色化发展。 （五）新能源产业要发展技术成熟的核电、风电、太阳能光伏和热利用、生物质发电、沼气等，积极推进可再生能源技术产业化。 （六）新材料产业要大力发展新型功能材料、先进结构材料和复合材料，开展共性基础材料研究和产业化，建立认定和统计体系，引导材料工业结构调整。 （七）新能源汽车产业要加快高性能动力电池、电机等关键零部件和材料核心技术研发及推广应用，形成产业化体系。 宏观—产业—公司 七大产业属于未来投资的方向，但未必有投资价值； 投资价值的本质是有盈利支撑，也有盈利的加速度； 微观公司要有投资价值，必须有市场需求，有技术创新，有成本优势。 政府补贴有“补贴收入”，但未必有长期投资价值 例如：三安光电（安徽的LED公司） 苹果公司与中国企业 乔布斯假设在中国 五一奖章*财政补贴收入 中国企业的发展，关键在于技术创新+市场先机，不在于是否获得表扬。政府补贴很多是失效的 投资的价值 从新产业中寻找 朝阳产业（七大产业） 从旧产业中寻找政府转型的 优势产业（经济转型） 从产业中寻找 龙头企业 央视财经50指数样本（学术与实务的差距，守旧与创新的差异） （创新） 　　中兴通讯（000063）、四维图新（002405）、川大智胜（002253）、海康威视（002415）、超图软件（300036）、华力创通（300045）、科大讯飞（002230）、新北洋（002376）、上海佳豪（300008）、中科三环（000970）。 　　 （回报） 　　国电南瑞（600406）、古井贡酒（000596）、三一重工（600031）、山西汾酒（600809）、徐工机械（000425）、阳光照明（600261）、青松建化（600425）、上海家化（600315）、南玻A（000012）、华孚色纺（002042）。 　　 （成长） 　　云南白药（000538）、苏宁电器（002024）、美的电器（000527）、中联重科（000157）、格力电器（000651）、福耀玻璃（600660）、包钢稀土（600111）、贵州茅台（600519）、青岛海尔（600690）、福田汽车（600166）。 　　 （治理） 　　万科A（000002）、中国太保（601601）、中国平安（601318）、天士力（600535）、工商银行（601398）、中国银行（601988）、中远航运（600428）、三全食品（002216）、同仁堂（600085）、武汉凡谷（002194）。 　　 （责任） 　　中国神华（601088）、天津港（600717）、上海医药（601607）、宝钢股份（600019）、建设银行（601939）、中煤能源（601898）、潍柴动力（000338）、中泰