2009年公司债券2015年跟踪.PDFVIP

  2009年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 益为388,283.65 万元，资产负债率为64.72% 。2014 年度，瑞贝卡控股实现营业收 入29.71 亿元，利润总额2.49 亿元。瑞贝卡控股的担保为本期债券偿付提供了一 定保障。 关注：  欧美发制品市场低迷以及需求结构变化对公司业绩冲击较大。欧美高档发制品市场 依然较为低迷。2014 年，公司在美、欧市场分别实现营业收入 68,936.14 万元、 21,249.39 万元，同比分别下降28.24% 、7.55% ，导致公司营业收入总体下降9.25% 。  税收优惠政策的变动将削弱公司的盈利能力和国际竞争力。根据财政部通知，自 2015 年4 月1 日开始档发的出口退税由 15%下调至9%，公司部分出口产品将受冲 击。  公司存货规模对运营资本形成较大占用。截至 2014 年末，在营业收入小幅下降的 情况下，公司存货进一步增加至 251,684.12 万元，占总资产比重为58.84%，对运 营资本形成较大占用。  公司短期偿债压力加大。2014 年末，公司短期借款74,021.57 万元，本期债券及部 分长期借款合计55,907.26 万元于2015 年到期，公司短期偿债压力加大。 主要财务指标 项目 2015 年 1 季度 2014 年 2013 年 2012 年 总资产 （万元） 449,707.11 427,773.30 416,955.27 424,825.12 归属于母公司所有者权益 （万元） 229,067.81 226,187.99 225,032.68 217,595.89 有息债务 （万元） 195,486.51 164,928.83 163,010.76 184,245.42 资产负债率 48.96% 47.02% 45.91% 48.66% 流动比率 1.94 2.03 2.73 1.89 速动比率 0.57 0.52 0.97 0.75 营业收入 （万元） 49,802.25 193,226.00 212,914.21 224,554.65 营业利润 （万元） 2,985.16 3,711.11 860.41 2,469.08 营业外收入 （万元） 1,425.39 14,388.79 18,706.71 15,884.85 利润总额 （万元） 4,402.97 18,007.83 19,506.35 18,283.83 综合毛利率 27.01% 25.73% 22.19% 20.95% EBITDA （万元） - 32,436.01 32,702.36 31,513.65 EBITDA 利息保障倍数 - 3.43 4.10 3.59 经营活动现金流净额 （万元） -5,456.39 -4,535.33 4,510.40 -8,384.75 资料来源：公司2012-2014 年审计报告及未经审计的2015 年 1 季度报表，鹏元整理