10行为资产定价理论课题.pptVIP

* DHS模型解释力 　　　 DHS模型表明正的收益自相关性是连续反应过度的结果，随后是长期的价格纠正。从而短期的正自相关与长期的负自相关协调一致。 DHS模型还解释了平均公开时间日的股票价格与事件后的长期超额收益趋势具有相同的符号的现象。 10.4.2 DHS模型 10.4 基于市场反应的行为资产定价模型 * DHS模型存在的主要问题 （1）模型中过度自信的投资者是否能归属于一类特定的投资者如机构、投资专家以及小的个体投资者，或者可以将三者均包括在内； （2）是否对于假定具有较少信息的小投资者，仍然会表现出过度自信？ 10.4.2 DHS模型 10.4 基于市场反应的行为资产定价模型 * HS模型中假定市场中有两种有限理性投资者： 1.“信息挖掘者” 2.“惯性交易者” HS模型解释力 　　　 HS模型将中期的反应不足和长期的价格反应过度统一起来，因此又被称为统一理论模型。 10.4.3 HS模型 10.4 基于市场反应的行为资产定价模型 * HS模型是Hong and Stein于1999年提出的，简称HS模型，又称统一理论模型(unified theory model)。 统一理论模型区别于BSV模型和DHS模型之处在于：它把研究重点放在不同作用者的作用机制上，而不是作用者的认知