政府管制政策与上市公司市值波动关系研究(54页).docVIP

25万份精华管理资料，2万多集管理视频讲座精品资料网（） 专业提供企管培训资料前 言 随着电信全球化的快速发展和我国跨入WTO的大门，在已经有中国移动和中国联通两家上市公司的基础上，将会有更多的电信公司在国际或国内证券市场上市。由于电信行业的特殊性，政府管制政策出台与变更会引起上市公司市值的波动。上市公司市值的大幅度波动对上市公司显然是不利的，因此，政府管制部门必须正确认识和把握政府管制政策与市值波动的关系，提高监管水平，减小管制政策出台和变更对上市公司市值波动的影响。 （二）项目研究的目的和意义 研究政府管制政策、资费政策等的出台、变更对我国上市电信公司市值波动的影响，为政府出台、变更管制政策、资费政策提供政策建议。 1.1我国电信公司海外上市的现状 1.1.1进军国际证券市场的先导者——中国移动。全资附属公司中国移动香港(BVI)有限公司年9月3日在香港成立中国移动（香港）有限公司，并于年月日和日分别在纽约证券交易所ＡＤＲ和香港联合交易所上市融资42.2亿美元；1999年11月又增发新股，融资20亿美元。2000年11月底BVI持有中国移动（香港）有限公司75.58％股份，余下的24.42％股份由公众投资者持有。中移动既是香港的蓝筹股，也是最大的红筹股，因而被香港股民称为“紫筹股”。公司股票在年月日成为香港恒生指数成份股。中移动占香港恒生指数的权重超过了１０％。公司的企业债务信贷评级，为标准普尔BBB级，穆迪Baa2级。在2000年12月31日，公司总市值达1千亿美元。中国移动（香港）集团希望以预托凭证ＣＤＲＣｈｉｎａＤｅｐｏｓｉｔｏｒｙＲｅｃｅｉｐｔ方式在国内Ａ股挂牌一次融资最多的电信公司——中国联通。中国联通集团注册成立中国联通股份有限公司将其所属的北京、上海、天津和广东、江苏、浙江、福建、辽宁、山东、安徽、河北、湖北等十二省市的GSM移动通信，原国信寻呼的无线寻呼，全国性长途通信网，数据通信网和因特网的资产和业务注入中国联通。，中国联通成功完成了首次股票公开发行，并分别于和日在纽约）和香港挂牌上市，融资56.5亿美元是香港有史以来首次公开发行募集金额最大的一次。它电信公司继续向国际证券市场冲刺。电信业普遍采用的融资方式发行债券、寻求国内外投资战略伙伴、新型的融资租赁向银行、银团贷款等。海外上市还是国内电信融资的。我国最大电信运营商--中国电信，其海外上市计划酝酿已久，终于在2000年底敲定，由中国国际金融公司、美林证券、摩根士丹三家投资银行获得它的主承销资格。按计划，中国电信将于下半年上市纽约和香港证交所，融资规模达到100亿美元，其资金规模将创亚洲（日本以外）之最。中国电信的拟上市时间一推再推，从７月改为９月后又宣布不排除明年再上市的可能性。11月27日，第二天就准备路演中国吉通网络通信股份有限公司通过其承销商宣布，鉴于目前股市动荡不定，吉通决定撤回在港、美上市的申请第二次推迟拟定的上市日期。经营码头基建业务的上海A股锦州港锦州港注资4.4亿元，持股量由147%上升至20%，成为公司的单一大股东锦州港两次注资，吉通获得近11亿元的资金。锦州港方面表示，吉通继续研究上市的计划，但具体时间及上市地点则有待决定。而在增资扩股后，吉通计划投资40亿元兴建骨干电信网络，并会设立中国吉通香港和美国分公司。网通有自己非常明确的资本策略。他们基本上是用“项目融资”办法融资，陆续获得了十几亿元人民币的银行贷款。贷款是最便宜的融资方式，但它的筹资额有限，而且它是企业的负债，这对于谋求快速成长的网通来说并不是最好的选择。最好的就是海外上市融资。再过一两年，我们会走向资本市场。田溯宁在２０００通过私人配售方式募集资金（即上市前出售部分股权集资），集资金额高达３亿美元网通上市前奏，网通已计划于上市，并曾与多家证券磋商。筹资之途并不平坦网络改造的资金，光靠铁道部的“供血”是远远不够的。面对中国电信、中国联通等电信巨头，铁通如果要在未来电信市场上占据一席之地境内外上市是必由之路。然而按照有关方面排队上市的惯例，铁通上市只可能是在两三年以后。而两三年过后，最佳的上市时机就可能过去了。如果不能上市，以铁通的资金缺口而言，最大的可能就是并入联通。 1.2.1筹集电信建设和发展资金。远赴海外上市融资，对中国电信来说，是解决发展瓶颈的上佳选择截止到2000年底，我国电信运营企业在国际资本市场上融资额已累计达到200亿美元，融资金额远远超过改革开放以来我国利用外国政府和国际金融组织贷款的总额。1取得的成绩，与国际资本市场的支撑是分不开的。资金用于扩展蜂窝网络、覆盖网、内地的光纤传输骨干网、数据网络以及开展互联网业务。中国移动（香港）随着收购的完成，中国移动集团公司所收购省份的业务量和用户数分别达到70%和80%左右，基本实现了沿海地区的地域相连，和协同