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一．财务管理总论 目标 财务管理的目标，取决于企业的总目标。企业的目标为生存、发展、获利。 力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，长期稳定生存下去，对财务管理的第一个要求。长期亏损，企业终止的内在原因，不能偿还到期债务，直接原因。 筹集企业发展的资金，第二个要求。 通过合理、有效的使用资金使企业获利，第三个要求。企业最具综合能力的目标是盈利。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值　　权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。（2）假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义股价最大化与增加股东财富并不具有同等企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。（3）假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化。企业价值增加＝权益价值增加+债务价值增加债务价值的变化是由市场利率变化引起股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。　　　　　　　　　　 股东、经营者和债权人利益的冲突和协调 股东的目标：即财务管理的目标（股东财富最大化） 经营者的目标：增加报酬，增加闲暇时间，避免风险 　　　　　　　背离股东目标的表现：道德风险，逆向选择 　　　　　　　防止背离的方法：监督，激励。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。　 应注意的问题 内部原因 盈利企业 不扩充：现金流转一般比较顺畅扩 充：现金流转可能会不平衡 亏损企业 长期看：现金流转不可能维持短期看：亏损折旧：在固定资产重置以前，现金流转可以维持　　　　亏损折旧：不从外部补充现金，现金流转难以维持 扩充企业 盈利：可能出现现金短缺亏损：现金严重短缺 外部原因 市场季节性变化、经济波动、通货膨胀、竞争 （1）盈利企业也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难；　　（2）亏损额小于折旧额的企业，应付日常的现金开支并不困难；　　营业现金净流量＝营业现金流入－营业现金流出　　　　　　　　　＝营业收入－付现成本－所得税　　　　　　　　　＝营业收入－（付现成本+折旧）－所得税+折旧营业收入－－所得税+折旧　　　　　　　　　＝营业税后利润+折旧　　即每期的现金增加是营业税后利润与折旧两者之和。　　（3）任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺问题；　　（4）通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决。【例题】以下关于现金流转的表述中，正确的有（　）。 （2005年）　　A.任何企业要迅速扩大经营规模，都会遇到现金短缺问题　　B.亏损额小于折旧额的企业，只要能在固定资产重置时从外部借到现金，就可以维持现有局面　　C.亏损额大于折旧额的企业，如不能在短期内扭亏为盈，应尽快关闭　　D.企业可以通过短期借款解决通货膨胀造成的现金流转不平衡问题　　【答案】AC　　【解析】任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况，所以选项A正确；亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置以前可以维持下去，当企业需要重置固定资产时，财务主管的惟一出路就是设法借钱，然而这种方法只能解决一时的问题，它增加了以后年度的现金支出，会进一步增加企业的亏损，所以选项B错误；亏损额大于折旧额的企业，是濒临破产的企业，这类企业不从外部补充现金将很快破产，然而这类企业从外部寻找资金来源是很困难的，所以如不能在短期内扭亏为盈，应尽快关闭，即选项C正确；通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决，因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力被永久地“蚕食”了，所以选项D错误。纯粹利率+通货膨胀附加率=无风险报酬率近似等于无风险报酬率某项资产周转次数=周转额/该项资产，周转额主要是指营业收入 流动比率＝流动资产÷流动负债 　　　　　　　＝1/（1－营运资本/流动资产） ＝1/（1-营运资本配置比率） 速动比率＝速动资产÷流动负债 速动资产包括：货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等，或流动资产减去存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等。 现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债 现金流量比率＝经营现金流量÷流动负债 增加短期偿债能力的因素：（1）可动用的银行货款指标（2）准备很快变现的非流动资产（3）偿债能力的声誉。 降低短期偿债能力的因素：（1）与担保有关的或有负债（2）经营租赁合同中承诺的付款，