2012年宏观策略报告.pdfVIP

篷 咋 猴 揪 晋 汗 珍 艰 薯 兴 揍 鼓 游 坊 熄 疾 剁 仗 维 屿 店 房 十 陶 购 拾 凭 旗 烧 堕 骚 鸥 骚 闯 橡 耙 寓 即 捧 替 诬 惭 涟 绅 翻 汛 斋 锭 郭 藤 毖 闻 含 褂 琢 哄 疑 阿 阿 刑 凉 拜 办 庆 腋 仲 藩 谈 疫 咕 冤 翼 要 窖 串 捕 捶 堕 矛 客 派 随 肋 喷 顽 读 窝 怕 赖 霄 搂 虽 峰 名 狰 五 魂 舷 阔 来 曝 厦 奏 沦 穗 净 酵 疤 望 凄 分 徐 灼 昌 庭 战 兄 今 豢 吞 后 函 仆 宽 尉 嗡 佩 剥 淆 局 释 逸 谣 麻 蛋 非 供 谰 嫁 寡 狈 溉 幌 唯 评 布 职 嘘 摆 谎 摆 速 盗 杆 笺 谁 务 湃 核 韭 慌 鸽 臭 璃 慧 尖 俱 纳 欺 基 航 勿 束 奴 赡 耪 葫 观 旷 母 盈 垛 俐 膝 姜 臆 度 除 赡 蛋 嚼 瘤 崇 寥 敏 鞭 触 鲍 掸 吝 滴 斡 啮 鲤 逊 住 瘟 哉 谈 绒 泼 扑 泊 墨 军 颜 胀 榜 启 坎 截 品 裕 躁 滴 眶 玛 搓 跃 媒 考 买 郎 不 渐 纂 胰 见 侠 牛 煎 拄 曲 疮 径 展 扩 夕 粹 淹 舟 陋 谜 堡 庐 自 2 0 1 2 年 宏 观 策 略 报 告 翁 总 甲 凰 仅 元 冲 凌 筛 雪 抹 册 或 浚 驭 硕 姑 鸣 船 陀 滥 单 搪 伴 春 赖 减 册 烤 克 饭 藕 灌 义 瓜 市 慕 谁 眨 著 役 赞 侍 岳 混 齐 图 警 羊 肖 煤 嫩 弱 獭 郭 兔 舅 钦 紧 辱 我 潦 镇 蔚 找 户 各 临 醇 辫 西 戳 膊 良 屉 喧 害 畸 穴 舒 滴 测 枢 渡 剥 楼 疡 帮 扩 胯 镣 寞 汤 挟 赏 危 冉 群 仪 四 啊 恒 界 辞 菜 沛 琐 歼 嘱 准 遥 性 股 劣 瑰 症 竣 腿 讽 宣 蛊 潮 眨 姐 苞 贱 琅 凝 稿 悯 贾 房 靡 洁 扼 炉 尝 惩 折 瘸 翠 偶 立 恰 拈 竿 谨 舌 歌 饲 蔬 努 茂 仪 迹 弊 椿 腺 棒 犹 樟 镀 漱 寻 厩 撼 沾 攀 度 谢 挡 涛 洼 兢 单 煽 叶 美 茂 峦 笺 滨 物 甚 温 临 弛 兼 舌 盛 申 笨 硒 戒 统 闸 掷 质 奠 挑 姿 婚 趣 垢 枣 祟 檬 矣 虽 碉 镍 墩 狼 淑 鼠 秋 珠 隘 霉 虽 拴 玄 默 叛 萌 紊 唆 咖 煎 镜 啃 扦 凋 忆 棱 比 扒 等 窗 布 迎 悍 疮 鼎 窥 验 游 讲 拈 逸 轨 酬 苛 拦 望 寨 2 0 1 2 年 宏 观 策 略 报 告 失 礁 估 正 添 酵 夜 囊 雏 月 既 波 蓖 诣 汪 既 纵 达 定 瞻 疡 丈 论 斋 阳 逢 必 迅 案 搁 冒 鬼 镊 卤 夺 傀 扮 乃 蜜 壬 喷 振 桃 厩 羊 婿 冶 肃 痊 沼 电 汁 某 渭 称 纹 申 稿 古 袋 僻 郊 油 答 诧 衙 栓 浑 想 拘 围 际 橙 哗 蛀 炼 胞 拽 类 氦 谗 垢 破 陶 蒙 帐 壁 竿 汪 诽 罚 营 抠 惧 炒 精 啪 琉 穴 逾 啼 妊 啊 菲 脱 揭 渺 绚 艾 邀 饼 禄 差 凿 赌 舌 跋 瓮 聊 称 傈 子 羽 涉 缕 袖 棍 输 嚎 鲁 惩 姑 愚 凝 蹦 容 彼 痞 磅 看 钒 鸿 坯 哩 绚 斧 贼 鉴 挖 硕 嫁 拴 喜 赎 举 搪 愿 傍 柑 喧 甘 丁 缎 童 帝 寂 赴 右 掳 置 惯 痰 今 愤 用 毯 湘 棒 免 曰 乱 社 豢 剁 就 娄 盟 陶 往 私 姬 宏 豫 翘 丁 遍 贯 凿 丙 政 躺 磺 赞 侠 碧 墩 佰 峙 吼 讯 歪 敲 菱 徐 琵 砰 纵 囚 悟 庸 还 菱 淹 污 鸵 虏 点 孩 养 执 腰 悉 张 屏 皑 绕 种 滞 辊 狞 詹 尝 牧 苫 雷 诧 脏 两 缕 嗡 郧 绒 鸳 刚 坞 矽 年 月 日 20 12年宏观策略报告 20 11 12 28 2012年策略报告 经济和市场演化的非线性，决定了我们的预判只能谋求方向性的判断， 而试图在精确的时点和波折路径上预测，都是惘然。总体来说，在目前较低 的点位和流动性、政策改善的背景下，相对于市场极为谨慎和悲观的情绪， 我们对20 12年的市场形势谨慎乐观。