2013年5亿元公司债券.PDFVIP

2013年5亿元公司债券 信用评级报告 正面： 红河州地区经济稳步发展，整体财政实力不断增强，为公司提供了良好的外部发展环境； 随着收费公路车流量的快速增长，公司公路运营业务收入持续扩大，自营性业务的盈利 能力不断增强； 公司是红河州主要的公路投建管养主体，近年来在资产注入、财政补贴等方面获得中央 及云南省各级政府较大支持，有效提升了公司的融资能力和债务偿付能力，未来发展较 有保障。 关注： 地区固定资产投资规模较大，红河州经济发展水平对投资依赖较大； 红河州税收收入占综合财力比重偏低，地方财力质量一般； 受土地市场不确定性影响，红河州财政收入中国有土地使用权出让金收入有所波动； 国家出台逐步有序取消政府还贷二级公路收费的相关政策，公司收费公路运营业务受到 一定影响； 公司资产规模增长较快，资产中以非流动资产为主，资产质量一般； 公司其他应收款规模较大，回款时间存在一定不确定性； 公司利润总额对财政补贴依赖较大，盈利能力一般； 近年投资规模较大，对外部融资依赖性较大； 公司对外担保规