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引入罚则机制,私募评价2.0版再起航
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私募基金研究报告
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2015 年06 月05 日 证券研究报告--私募基金专题报告
引入罚则机制，私募评价2.0 版再起航
[table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板
分析师：李真
◎ 投资要点：
执业证书编号：S0890513110002
电话：021 市场回顾。上月市场热点新闻主要有：央行再降息、PE 税收新政发布、
邮箱：lizhen@ 新三板今年有望分层、放开挂牌和做市给 PE、内地与香港基金互认开启、A
研究助理：奕丽萍
股纳入富时罗素指数、首单面向合格投资者公开发行的公司债券在交易所发
电话：021
行、中欧国际交易所计划四季度投入运作。
销售服务电话：
市场行情方面，5 月，尽管在央行降息等作用的刺激下，大盘一度强势上
021
涨，但在5000 点附近冲高回落。其中，上证综指从月初的4480.46 点上涨至
相关研究报告 4611.74 点，涨幅2.93% ；深证综指从月初的2281.66 点上涨至2793.25 点，
涨幅22.42% ；沪深300 指数从月初的4787.74 点上涨至4840.83 点，涨幅
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1 《隐含波动率引领市场跨入波动利率时
1.11%。
代》2015.6.4
“升级版”私募评价体系重磅推出。2014 年 11 月，我们推出了私募
2 《期权迎来第三个行权日，波动率强势
基金评价的1.0 版本。此次推出的2.0 版本保留了 1.0 版本的“收益+风险+收
反弹》2015.5.28
益风险”三位一体的评价体系。但指标体系略有调整，我们精选了在实践中受
3 《前方高能分红，期货基差需修正看待》
关注度较大、相关性较低的16 个指标，构成了新的指标体系。此外，经过多
2015.5.26
次历史数据回测，我们发现，1.0 版本的指标评价遗漏了某些重要特征，导致
4 《期权成交暴涨，创历史新高》2015.5.21
产品的评价会出现偶然性偏差，因此，我们对具有某些“不受欢迎”的特征进
5 《P/C 降至历史低点》2015.5.14
行了惩罚性的减分，以使得评价结果更贴近产品的客观表现和客户需求。
6 《期指临近交割，罕见负基差如何演绎》
股票类：5 月，股票类私募产品近6 个月年化收益率构成多峰形态，在
2015.5.13
50%~100%、100%~150%和150%~200%这三个区域均有较密
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