第五章外汇理论.pptVIP

国际金融学 4. 汇率波动对经济的影响 第二节 套利交易 一．套利交易(Interest Arbitrage) 套利交易，简称套利，是指投资者或投机商利用两个国家短期投资利率的差异，将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以赚取更高的利润。 例：伦敦市场英国政府发行的国库券年利率为15％，纽约市场美国政府债券为年利率13％。 为了防止投资期间汇率变动的风险，投资者往往在进行套利交易的同时，办理掉期交易。套利者在用美元买进英镑对英国政府国库券投资之时，预先再卖出3个月远期英镑，换回美元，只要掉期交易及套利交易整个开支费用不超过2％的利息收益，套利者是有利可图的。 二．套利交易的分类 *不抛补套利(Uncovered Interest-arbitrage)： 在投资者将资金从利率较低的国家调往较高的国家时，并不进行反方向的远期外汇交易。 *抛补套利（Covered Interest-Arbitrage）： 指套利者把资金从低利率国家调往高利率国家的同时，在外汇市场上卖出高利率货币的远期外汇，以避免外汇风险。 三 利率平价说 一、抛补利率平价（covered interest-rate parity，简称CIP） （一）一个例子 假设资金在国际间移动不存在任何限制与交易成本，本国投资者可以选择在本国或外国金融市场投资一年期存款，利率分别为i和