2015国际金融学三讲汇率.ppt

第三讲 汇率;第一节 汇率基础知识;一、基本概念;3.外币成为外汇的三个标准（前提条件）;世界主要货币英文简写;世界主要货币英文简写;4.外汇现钞与外汇现汇;5.外汇的作用;（二）汇率; （2）间接标价法 ：以一定单位的本国货币为标准，折算成一定数额的外国货币。 汇率=外币/本币 例：美国纽约某日公布的外汇牌价USD1=JPY107.3500 （3）美元标价法：用于外汇市场上的外汇交易行情表。其特点是：所有外汇市场上交易的货币都对美元报价；除英镑等极少数货币外，对一般货币均采用以美元为外币的直接标价法。;小常识：;3.汇率的种类;例：某日纽约外汇市场上，银行所挂出的德国马克和英镑的牌价是：;（2）从制定汇率的不同方法分： 基本汇率 套算汇率： ——汇率套算的基本方法： 汇率的标价方法相同（同为直标或同为间标），套算方法是交叉相除。 汇率的标价方法不同（一个为直接标价法，另一个为间接标价法），套算方法是同边相乘。 ;例：已知英国、日本两国基本汇率 GBP1＝USD1.4 USD1＝JPY110.43 则GBP1＝JPY1.4×110.43＝JPY154.60。 ;某日纽约银行报出美元与瑞士法郎、美元与德国马克的汇率，套算德国马克和瑞士法郎之间的汇率： USD1=CHF1.3894/1.3904 USD1=DM1.6917/1.6922 可得：DM1=CHF0.8211/0.8219 ;例：某日纽约银行报出英镑与美元、美元与德国马克的汇率，套算英镑与德国马克的汇率： GBP1=USD1.6808/1.6816 USD1=DM1.6917/1.6922 可得：GBP1=DM2.8434/2.8456;（3）从汇率是否适用于不同用途的角度分：;（4）从外汇买卖的交割期限分：;远期汇率的报价方法：;（5）从汇率的测算方法来分：;（6）从汇率的政府干预程度来分：;二、汇率变动的影响因素和经济影响;（二）汇率变动的经济影响;第二节 汇率决定理论;一、购买力平价理论;（二）绝对购买力平价;2.一般形式;（三）相对购买力平价;（四）购买力平价的结论;（五）对购买力平价说的评价;PPP理论计量检验中的困难：;相对购买力平价的验证（图3-1）;二、利率平价理论;（二）抛补的利率平价;（三）无抛补的利率平价;（四）无抛补套利与抛补套利的联系;（五）对利率平价理论的评价;（六）费雪效应;三、汇率的国际收支分析法;（二）现代国际收支说（阿尔盖V.Argy）; ;具体描述：;（三）评价;汇率决定的现代理论：资产市场理论;3）基本假设：;4）类型：;四、汇率的货币分析法——弹性价格货币分析法;2.模型;推导出：;3.具体来说：在其他因素不变的情况下，;4.评价 ：;五、汇率的货币分析法 ——粘性价格货币分析法(超调模型);;（二）超调模型分析（图3-5）;超调模型分析：;（三）基本结论;（四）超调模型评价;2）局限性： （1）具有与货币模型相同的一些缺陷。 （2）作为存量理论的超调模型忽略了对国际收支流量的分析。;（五）比较：超调模型和弹性价格货币模型异同点;六、汇率的资产组合分析法;（二）模型;经济含义：;原因：;（三）模型分析  1.模型分析:内外均衡（图3-6）;内外均衡;2）BB曲线 BB曲线向下倾斜是因为本国利率越高，本币计价的债券价格收益率越高，居民在资产配置中，对本国债券资产的需求越高，对外币证券资产的需求降低。从而BB曲线反映了较高的本币利率与较高的本币价格，或较低的本币利率与较低的本币价格的配合。 当对于本币债券供给增加（或需求下降）时，BB线向右移动。;3）FF曲线 FF曲线向下倾斜是因为本国利率越高，部分对外币债券的需求会转移到本币证券上，在外币资产市场上出现超额供给，从而需要本币升值和外币贬值来维持市场平衡。 当外币债券供给增加（或需求下降）时，FF线向左移动。 FF曲线比BB曲线更平缓，是因为本币债券市场对本国利率变动更敏感，而外币债券市场对汇率变动更敏感。;2.模型分析:货币政策的短期效应（图3-7）;货币政策的短期效应;3.模型分析：货币政策的长期效应（图3-8）;货币政策的长期效应;外币证券的增持以及外币升值的结果导致了本币计价的本国财富总量的增加。在由于经常项目盈余导致的外币证券的增持，以及本国财富总量两个外生变量的作用下，对于本国货币（M）、本币证券（B）的需求上升，对于外币证券（F）的需求下降，推动MM线向右移动、BB线向右移动、FF线向左移动，得到长期均衡点T。从图中可以得出长期均衡的利率在原先均衡与短期均衡利率之间，汇率也在原先的均衡与短期均衡之间。;（四）基本结论;（五）汇率的资产组合分析法的评价;第