投资学第2讲金融工具.ppt

* Dr. Ouyang * 场内/外利率工具 利率衍生品名义金额比较（1998 - 2007），单位：10亿美元 资料来源：国际清算银行 * Dr. Ouyang * 股票/股指 股票/股指期货 股票期货：以股票为交割品的期货合约 股指期货：参考股票指数以现金交割的期货合约 股票/股指期权 认股权证（Warrants） 认购权证/认沽权证 备兑权证/股本权证 股票/股指互换（Equity Swap） * 上证权证月度成交量 Dr. Ouyang * 资料来源：上海证券交易所，单位：百万元 Figure 2.10 Trading Data on GE Options Figure 2.11 Listing of Selected Futures Contracts * Dr. Ouyang * 2.6其他市场 外汇 （Foreign Exchange） 外汇交易 即期交易（Spot Trade） 远期交易（Forward） 掉期交易（Swap） 市场特点 交易规模巨大 主要集中于场外市场 交易者主要为金融机构 主要为套期保值交易 * * 外汇交易规模 外汇市场日均交易量构成（1989 - 2004），单位：10亿美元 资料来源：国际清算银行2007年历年问卷调查 * 2.6 其他市场介绍 外汇市场 * * 2.6 其他市场介绍 黄金市场 实物：1、中国银行等银行提供实物金交易；2、各城市金店出售各种金银纪念币。虚拟：1、在中行、交行、招商可以购买纸黄金，投资者可利用黄金价格波动来获取差价，也可长期持有作为一种保值的品种；2、黄金期货：个人投资者购买黄金期货是纯粹的投机，因为个人投资者不能进行实特交割；3、部分银行提供带有保证金的黄金交易。4.上海黄金交易所 美黄金走势 * * 2.7 小结 货币市场证券 国债与市政债券 抵押转手证券 普通股与优先股 股票市场指数 期货与期权 作业 通过各种渠道收集我国金融工具的种类，报价方式、收益风险状况 各类金融工具的交易机制 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 5.结算方式 2008年，银行间债券市场结算笔数突破30万笔，结算面额突破100万亿。从结算笔数来看，全年共结算30.6万笔，同比增长62.2％。现券和买断式回购结算笔数涨幅较大，分别为100％和108％。现券和质押式回购结算笔数占比分别为60％和37.35％，与去年相比，现券交易笔数的占比增加了12个百分点，质押式回购交易的结算笔数占比减少了12个百分点。从结算面额来看，全年共结算104.6万亿，同比增长66％。现券和买断式回购结算面额涨幅较大，分别为142％和137％。现券和质押式回购结算面额占比分别为40％和57％，与去年相比，现券交易结算面额的占比增加了14个百分点，质押式回购交易的结算面额占比减少了15个百分点。 近年来的发展与创新 1.交易品种 短期融资券、次级债、一般金融债、混合资本、信贷资产支持、短期融资券、中期票据、公司债 2.交易工具及衍生品 买断式回购、远期交易、人民币利率互换 3.对外开放 人民币债券、国外机构进入银行间市场 存在的问题 1.债券市场品种结构不合理，企业债的比重偏低。国债期限较为单调且偏向长期化的问题，主要表现为中长期国债比重过大，而短期国债和长期国债比例过小。 2.我国债券市场规模较小。2006年底，我国国债余额仅为29048亿元，占GDP的14.5%左右 3.债券市场的分割使利率信号的可信度降低，抑制了货币政策有效性的发挥。 4.由于利率没有实现完全意义上的市场化，利率传导机制发生作用的前提受到限制 5.我国货币市场与资本市场相互脱节，两个市场上价格结构失衡，资金流动受到很大约束 * 2.3 股权证券（股票） 2.3.1 普通股 普通股代表着公司所有权份额，是选票。 “用手投票”和“用脚投票” 。 蓝筹股、收入股、成长股、周期股、防守股、概念股 2.3.2 普通股特点 期限永久性 剩余请求权 有限责任 控制权 * 2.3.3 股市行情 红利收益率(dividend yield)=当前(年)红利/价格 资本利得(capital gains) P/E(市盈率, price to earnings ratio) * 2.3.4 优先股（preferred stock） 是股权，又是一份永久年期的债券(infinite-maturity bond) 税收特点：第五项：特许权使用费所得，利息、股息、红利所得，财产租赁所得，财产转让所得，偶然所得和其他所得，适用比例税率，税率为百分之二十。 种类 累积优先股、非累计优先股 参加优先股 非参加优先股