国际金融第二章.ppt

若 (1＋ Ia）大于 1/S×（1＋Ib）×F， 则投资于本国金融市场； 若 (1＋ Ia）小于 1/S×（1＋Ib）×F， 则投资于外国金融市场； 在投资于外国金融市场情况下，众多投资者都会将资金投入外国金融市场，这会导致即期外汇市场上外国货币需求上升，从而使本币即期贬值（S增大），远期升值（F减少），投资外国金融市场的收益率下降。只有当两种投资方式的收益率相同时，市场才处于均衡状态。 只有当两种投资方式的收益率相同时，市场才处于均衡状态。 即： (1＋ Ia）＝ 1/S×（1＋Ib）×F 整理得: （F-S)/S=(Ia －Ib）/（1＋Ib） P≈ Ia －Ib 设即期汇率与远期汇率之间的升（贴）水率为P，则： P=(F-S)/S= =(Ia －Ib）/（1＋Ib） 整理得：P≈ Ia －Ib 上式即为抵补的利率平价的一般形式，它的经济含义是汇率的远期升、贴水率等于两国货币利率之差。若本国利率高于外国利率，则本币远期贬值；若本国利率低于外国利率，则本币远期升值。汇率的变动会抵消两国间的利率差异，使金融市场处于平衡状态。 （二）非抵补的利率平价（补充） 投资者还可根据自己对汇率未来变动的预测，在承担一定汇率风险的情况下进行投资。 假设，投资者预期一年后的即期汇率为EF。如