万科利润质量分析doc.ppt

规模分析 结构分析 趋势分析 引言： 随着知识的不断创新和延伸，新的财务分析观点不断被提出。对于传统财务分析的工作中过于注重指标数量的问题，许多学者建议对指标背后所包含的质量进行分析和研究，以此来弥补以往的不足和漏洞，更加全面地认识和看待公司的业绩。由于公司的利润是市场最为看重的一个方面，而且也是晟容易被“操纵”的地方，所以对公司进行利润质量分析就显得比较重要了。接下来，本文就我国房地产行业大佬万科股份有限公司的财务数据进行利润质量分析，从中获得一些更加有用的信息。 营业收入 从中可看出，深圳万科主营业务收入与 2009年相比，一直呈上升趋势，到 2013年达到最高点13,541,900.00元。2013年比 2009 年上升了 20.17%。其他年份一直呈上升趋势。收入是企业利润的来源，万科近年来积极拓展国内市场，在国内多个城市同时开发项目，业务发展迅速，年均增长率不断提高。 销售费用 销售费用占营业收入的比率 销售费用随着营业收入的不断增加而逐渐减少，说明万科通过一些采取控制措施来降低其规模，这种控制短时间有利于企业发展，但是长时间会影响有关人员工作积极性，比如，广告费、职工薪酬等。因此在企业发展的情况下，企业的销售费用不应盲目降低。 管理费用 管理费用的支出与销售费用一样，有些项目成本支出降低可以利于企业发展，而一些项目过度控制则不利于企业的发展，如企业研发费、职工教育经费等。这些则不宜盲目降低。 财务费用 财务费用的逐年递增表明在2009-2013年间企业贷款规模扩大，业务发展迅速，强有力的资金支持使万科的营业收入也不断增大，在一定意义上讲，财务费用中利息支出，有利于企业更好的发展。 销售毛利率指毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。它表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。 天鸿宝业的销售毛利率 深圳万科 2009 年的销售毛利率比 2010年和 2011年都低，这主要是由于主营业务成本使 2009 年的投资收益增加，因此出现了销售毛利率减少的情况下，销售净利率增加，并不是期间费用减少造成的。2010 年、2011年销售毛利率逐渐增加。 每股收益 每股收益=利润总额/年末普通股股份总数 每股收益表明普通股每股能分得的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而使投资者得到回报。通常这个指标越大越好。 万科 深圳万科的每股收益在 2010年到 2011年呈上升趋势,且增长情况良好,2011 年较2010年增长了 13.57%.但是 2010 年下降非常明显,下降比率为 35.97%.说明 2010 年万科发放股利的能力降低. 天鸿宝业的每股收益变化较大,公司普通股上市流通的 2011 年的每股收益竟然比前两年低,且下降的趋势过于明显,这主要是由于 2010 年的净利润过高, 从而影响 2011年的净利润的原因. 存货周转率 天鸿宝业的存货周转率较低，特别是 2010 年较 2009 年低很多，原因主要是 2009年主营业务成本的大幅度增加存货数额的相应减少，造成了 2010 年存货周转率的巨大变化。2011 年存货周转率数值突然大幅增长 深圳万科 2011 年较 2010 年存货周转率下降，原因主要是 2011 年将其下属子公司的股份转让给中国华润，于是其 9—12 月份的利润表未纳入合并范围；同时地产存货的增长快于其结算增长的速度，所以出现了存货周转率的下降，但是下降的幅度不大。2010年后逐渐下降。2011 年达到历年最低点 0.55。 利润真实性分析 1、收益现金比率=每股现金流量/每股收益 每股现金流量=经营活动产生的现金流量/流通的普通股 股利 每股收益=净利润/流通的普通股股数 由于经营性现金流量中没有减去折旧，因此正常情况下的每股现金流量应高于每股收益，即收益现金比率通常应该大于1，该指数是一个良好的警示性指标．若该指标值太小则应当关注公司利润的真实性。通过观察万科三年的收益现金比率，我们发现在2010年以及2011年的数值远远低于了2009年，其中影响最大的因素便在于每股现金流量逐年下降的幅度远远大于每股收益每年增长的幅度．所以，万科连续两年的下降对其利润的真实性产生了较大的不利影响。 利润稳定性分析 2、现金流入量结构比率=经营活动产生的现金流量/ 流通的普通股股数 该指标评价企业自身经营创造现金的能力。该比率较高说明企业的财务基础稳固，企业经营及获利的持续稳定性程度较高，利润质量较好。反之，说明企业的现金获得很大程度上依赖投资和筹资活动．财务基础和获利能力的持续稳定性程度较低，利润质量较差。同真实性分析的数据发展趋势一样，万科