本报告表述了中诚信国际对该公司信用状况地评级观点,并非.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 本报告表述了中诚信国际对该公司信用状况的评级观点，并非建议投资者买卖或持有该公司发行的 票据。报告中引用的资料主要由企业提供，中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性。 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国对外贸易运输（集团）总公司2009 年度第一期中期票据信用评级报告 中期票据信用级别 AAA 基本观点 发行主体信用级别 AAA 评级展望 稳定 中诚信国际评定“ 中国对外贸易运输（集团）总公司 2009 发行主体 中国对外贸易运输（集团）总公司 年度第一期中期票据”信用等级为 AAA ，该级别反映了本期票 注册额度 30 亿元 据的安全性极高，违约风险极低。中诚信国际评定中国对外贸 本期规模 15 亿元 易运输（集团）总公司( 以下简称“ 中外运集团”或“公司”)主体信 发行期限 3 年 用级别为 AAA ，本级别反映了公司极强的偿债能力，评级展望 概况数据 为稳定。 中外运集团 2005 2006 2007 2008.9 中诚信国际认为公司所处的现代综合物流行业面临良好的 总资产（亿元） 333.25 342.49 529.24 558.67 发展前景，公司作为中国最大的货运代理服务商、最大的国际 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 192.72 216.05 363.50 376.59 总负债（亿元） 140.53 126.45 165.74 182.08 快递服务商、第二大的船舶代理服务商和主要的航运企业之一， 总债务（亿元） 27.84 20.26 41.00 40.15 可继续凭借其在货运代理、运输、仓储等行业领域很强的网络 主营业务收入(营业总收入) （亿元） 425.88 471.33 595.45 508.27 规模优势、基础设施、客户资源以及品牌和管理优势，在行业 EBIT （亿元） 30.83 26.80 39.26 48.12 长期增长中巩固和扩大市场份额，实现业务的稳定发展。与长 EBITDA （亿元） 41.50 36.96 49.20 55.51 航集团合并后，未来随着整合的进行和协同效应的逐步实现， 经营活动净现金流（亿元） 46.22 19.83 38.89 32.67 公司经营实力有望得到较大的提升；公司财务政策稳健，债务 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 13.31 10.49 11.17 13.23 压力小、货币资金充足、财务弹性强，有利于抵御短期内宏观 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 9.74 7.84 8.26 10.92 经济和行业低潮给公司带来的资金压力和财务风险。同时，中 总资产收益率(%) 9.44 7.94 8.90 11.43* 诚信国际也关注近期物流和航运业景气度较低、公司航运业务 资产负债率(%)