资金集中管理的尴尬及败局.pdfVIP

维普资讯 乏()VEERRSTT00RRYY 据我们所知，同样在境外或香港上市的中石油、中石化等都在股东特别大会上通过了同 意上市公司在其集团母公司所属的财务公司存贷款的议案。这说明，之于资金集中安排 的议案，中海油在股东大会前与中小投资者的沟通工作存在明显问题 资金集中管理的尴尬与败局 龙丽 ／文 两种资金集中管理与调剂案例的尴尬与败局，给每 (31．5亿股)，该项议案被这次特别股东大会否决。 个试图推行资金集中管理的集团以警示：资金集中在制 被否决的起因是，专门挑战大蓝筹公司的股评人大 度上有障碍，法律上有风险。 卫 ·韦伯 (David Webb)购人10股中海油之后，3月19日 同时，也重新唤起我们对公司资金管控体系风险性 在网上贴出了一篇反对这宗关联交易的文章。他接受采 的深思，如何平衡集团整体效益、风险控制等与现行法 访时表示：“我手上只有10股后，没有做过什么动员工 规的冲突?否定任何关联交易的动机就是保护小股东利 作。投资者否决中海油管理层提出的议案，是因为他们 益吗?普马之败在于集中调剂 目的还是集中调剂具体模 明确知道中海油这样做是不对的，管理层根本不应该提 式的选择? 出，三年前便不应该提出。” 沿着对这些现实问题的思考，我们梳理了现行资金 事后，中海油兼中海油财务公司董事长傅成玉对此 集中管理模式的基本特征和制度风险，并探讨推进 “现 道出了无奈和委屈：“正是因为我们重视公司治理，才 金池”过程中不可回避的制度问题。 清楚地将这些关联交易列明在议案中。集团属下财务公 司根本无意占上市公司的便宜，中海油财务公司手上流 两种案例 通的资金有4000{L元，根本不缺这68{L元，是上市公司 案l~Jl：中海油资金集中管理关联交易事项被否决 要求财务公司代为处理收取油款后的结算账户，在一提 中国海洋石油股份公司 (0883．HK)(下称 “中海 一 取之间，才会出现最多不超过68{L元的存款在财务公 油”)于2007年3,q31日举行股东特别大会，由小股东表 司。事实上，我们从来没有到过68{L元的上限，这只是 决其与母公司中海油总公司 (下称 “母公司”)的关联交 一 个上限，可能是用存款这个词不大好，让投资者有所 易，即中海油继续使用母公司属下的中海石油财务有限 误会”；“口口声声说维护小股东利益的人，其实在损害 公司 (下称 “中海油财务公司”)提供68亿元人民币的存 小股东的利益，让公司一年少收入1500万~U2000万元利 款服务。4YI2日，中海油公布最后结果，参与投票总数逾 息。”根据中海油数据，相关存款余额最多一天为64{L 66亿股，52．23％(34．5亿股)反对存款议案，47．77％赞成 兀 。 32 新理财 CORPORATEFINANCE2007．10 维普资讯 对于傅成玉批评其损害小股东利益，令中海油每年 除存款一项外，其余四项与财务公司 (须核对)的关联交 1500万~lj2000万元利息，大卫t韦伯回应称：原“则 易即结算、商务服务贴现、贷款及安排委托贷款均已获 钱重要，上市公司存款到母公司属下机构，容易令 股东会通过。 资金与母公司资金混淆，亦有违公司治理原则，中