双层董事会制度代理问题.docVIP

双层董事会制度的代理问题 万德比特大学 罗纳德.W.马苏里斯 香港中文大学 王聪 乔治马森大学 谢飞 摘 要 我们使用了美国双层公司的样本区检验内部表决权与资金流动权的分离控制私人利益的管理提取，我们发现分离加剧了双层公司团体资金持有对于外部股东价值更少了，CEO们得到了更高水准点补偿，管理者更有可能侵犯股东价值收益资本消耗对于股东价值的贡献变小。这些发现论证了拥有较大控制权多于资金流动权的经营者更倾向于去花费团体资源追求通过花费股东的私人利益。因为这样，他们使我们更明白在内部控制资金流动权分离的公司价值正在减少。 关键词：双层公司股份，双层公司股票，机构消耗，利益冲突，表决权和资金流动权分离的收益，宣告影响，CEO消费，资金持有价值，资本消耗。 我们运用美国双层董事会制度的实例来检验内部投票权与资金流通权影响管理个人信息利益的抽取的分歧。我们发现尽管在双层董事会中这种分歧在不断扩大，但对于股东来说法人的现金持有量并没有多大的意义。CEO都有很高的薪酬，但管理者更倾向于利用股东利益来破坏这种取得，而且资本性支出对于股东利益几乎没什么贡献。这些发现进一步支持了我们的假设，那就是拥有更多管理权限的管理者会过度利用资金流动的权限，从而以牺牲股东的利益，浪费法人资源来追求个人的利益。因为这样，它也让我们更好的理解为什么在内部人员管理资金流动权限的分