中国神华（601088.SH）.PDFVIP

中国神华（601088.SH ） 一体化产业链打造独特竞争优势，政策性风险制约竞争力进一步提高 晨星视角 估值 我们认为，除非全球经济出现硬着陆，神华的增长在未来 3 年值得看好。由于公司现金流强 确信买入★★★★★ ￥19.2 劲，其股票分红比例也较高，近年来维持在 40%左右。在经济前景不明确的当今，神华的强 盈利能力、高增长、高分红、充足的资本甚至可能的股票回购，可以有效的防止其股票价格 建议买入★★★★ ￥27.2 出现大幅下跌，因此投资安全性较高。 内在价值★★★ ￥32.0 建议卖出l★★ ￥36.8 神华上半年业绩理想，销售收入及EPS 分别同比增长40%和16%。销售收入的增长最主要受惠 确信卖出l★ ￥49.6 于占总销售收入 68% 的煤炭业务量价齐升：商品煤对外部客户销售增加 36% ，售价提升 5.5% 。EPS 的增速明显落后于销售收入，主要是由其煤炭销售以及整体业务构成决定的：