10月推土机销售分析 出口仍稳步提升.docVIP

10月推土机销售分析 出口仍稳步提升10月推土机市场需求仍显低迷。推土机下游集中于公路、水利、港口、开发区建设等领域，今年我国公路建设投资持续回落，推土机市场需求连续六个月负增长，10月销量同比下降超过20%，1-10月累计销量同比下降1.27%，今年以来总销量首次出现负增长。　　四季度行业需求仍不CPI在8月达到峰值后连续两个月回落，与此同时，我国经济增速逐步趋缓，而国家一些在建的重点项目由于资金紧张出现停工，未来政策或将定向定量微调，一些因资金紧张而中止的重点项目有望重新开工，预计四季度销售环比继续改善。但由于公路项目投资增速持续回落，推土机销售难有明显改善。根据我们了解的11月份排产量以及工人工作时间，行业仍将在低谷期徘徊，同比负增长趋势难改。　　龙头企业市场占有率小幅回落。10月，山推销售416台，市场占有率为56.4%，较上个月下降了2.8个百分点，1-10月，山推市场占有率为63.4%，较2010年提升近1个百分点，但较1-9月份占有率下降0.5个百分点；山推、宣工、移山三大品牌市场占有率高达78.6%；市场集中度向优势龙头企业集中。10月，山推、移山、彭浦及柳工销量分别同比下降30%、28.6%、29.4%、48.3%，由于基数较低，宣工销售同比增长34.7%，市场份额有一定提升。　　出口市场保持高速增长，出口占比稳定提升。我国推土机出口市场主要集中于中东、东南亚以及俄罗斯等国家和地区，海外需求集中于大马力推土机产品。10月推土机出口304台，同比增长72.73%，其中，山推出口206台，同比增长59.7%，占行业出口总量的67.8%；1-10月行业累计出口3,105台，同比增长59.8%，占总销量的26.3%，较上个月上升了0.9个百分点；山推累计出口2,246台，占出口总量的71.3%，为行业出口的主力军。　　投资策略及行业配臵。工程机械行业短期面临信贷偏紧及基建、房地产投资放缓的压力，四季度行业环比持续改善，但同比降幅仍较大，维持行业“同步大市-A”评级。在行业调整、景气度放缓的背景下，作为资金配臵，建议关注有资金实力支撑、科技研发实力强、经营稳健及产品链齐全的行业龙头：中联重科（000157）三一重工（600031）、柳工（000528）。11月份推土机销量在谷底徘徊 尚无上升助力行业需求处低谷，同比下滑超20%。根据统计，2011年11月12家主要推土机制造商共销售推土机711台，同比下滑22.97%,环比下滑3.53%。1-11月累计销售12531台，同比下滑2.82%。4月份开始推土机销量环比出现连续大幅下滑，本月推土机销量仍同比下滑超过20%。由于去年四季度基数高，且考虑到今年推土机主要下游投资领域-公路投资增速的下降，推土机低景气趋势仍将延续。??? 出口仍延续高增长。11月份出口推土机254台，同比增长43.50%,当月出口占比达35.72%;1-11月推土机累计出口3297台，同比增长41.68%,占比达26.31%。??? 行业集中度减弱趋势企稳。2011年11月，3大传统推土机品牌销售490台，同比下滑31.47%,环比下滑13.58%,市场占有率为68.92%,本月市场占有率继续走低。而1-11月累计销售9784台，占比78.08%,相比2010年的81.23%有小幅下降。??? 本月产品结构中型马力机型倾斜。本月159-219马力机型占比提升3.64个百分点至56.96%,月度占比有所回升。但总体来看，219马力以下中小型推土机较去年呈下降趋势，220马力以上中大型推土机占比提升。??? 相关上市公司近期股价表现差强人意。推土机相关5家主要上市公司股价近一周全部下跌，并跑输全A 股指数（涨幅-2.60%），跌幅最大的是河北宣工，为11.00%;跌幅最小的是中联重科，为5.05%;近一个月5家上市公司股价全部下跌，并跑输全A 股指数（涨幅-7.02%），跌幅最大的是厦工股份，为24.17%;跌幅最小的是河北宣工，为13.28%;年初以来全部下跌，且跑输全A 股指数（涨幅-12.88%），跌幅最大的是柳工，为47.73%,跌幅最小的是河北宣工，为20.89%。