20几个金融理论问题.pptVIP

重组和改革金融部门 金融危机之后，必然有大规模的金融部门重组和改革。银行业的重组和改革被置于核心地位。 ⑴确立金融部门重组和改革的规划及其执行机构。 ⑵多渠道分离和处置不良资产。由一个中介机构——资产管理公司AMC——来经营和管理分离出去的不良资产逐渐受到关注。 AMC处置不良资产的手段多种多样，如贷款出售、债权置换、债转股和证券化等。对AMC，通常给它规定一个有限的存续期。 ⑶多途径充实银行资本金。政府注入资本，作为实现银行资本充足率的非常措施，有关键意义，在许多国家都采用过。 ⑷允许或吸引外资参与重振国内金融业。 ⑸加强金融机构的公司治理。 ⑹合并、重组有问题的金融机构。 推进宏观及结构性改革 关于这个方面前面多有讨论，其主要方面不外是： ——实施扩张性的财政政策。以往国际金融组织的建议，往往把紧缩财政作为应对危机的手段。但实践说明这样的建议往往不是缓解而是加剧困难。 ——实施扩张性的货币政策。 ——调整经济结构。在新兴市场国家，主要是消除制约市场机制发挥资源配置作用的因素。 五、中国的金融脆弱 当今中国的金融，年年处于发展变化之中。金融脆弱性问题也须时时观察：一两年前的大问题可能已在解决之中；新的问题则可能悄然而来。 ⑴商业银行体系是我国金融体系的主体，商业银行所积累的不良资产是我国金融脆弱的最主要标志。 ⑵城市信用社、信托投资公司、财务公司和租赁公司以及各类农村基金会等非银行金融机构，在1992—1994年的经济膨胀时期，都有大量的违规违法经营，管理混乱，累积了大量坏帐。在经济“软着陆”之后，金融风险暴露，支付问题不断发生。 ⑶政策性金融机构中，中国农业发展银行，由于承担筹集农业政策性信贷资金，承担国家规定的农业政策性金融业务，不良贷款比率高。 ⑷保险业的问题具有隐蔽性。尤其是寿险，现阶段主要是收入期，大规模的支出期尚未到来。 ⑸资本市场方面，上市公司的公司治理普遍存在问题；市场秩序有待大力规范。资本市场的运作主体证券公司，基础颇为薄弱。 ⑹对外金融交易方面，尽管实行外汇管制，仍存在相当规模的资本外逃；外债指标虽均在安全线以内，但隐性外债存在。 “脆弱”但未导致“危机”之谜 1. 还在亚洲金融危机爆发之前，国内外对中国金融的稳定性大多表示极为担忧。时任IMF总裁的康德苏认为：“最值得警觉的是中国，可能出现最大的银行倒闭风波”。 然而后来的中国却经受住了冲击，为亚洲唯一的一个安然度过1997～98年的全球金融大动荡的新兴市场国家。 2. 对此，国内外有着各种各样的解释。 ——中国在亚洲金融危机中幸免于难的直接“防火墙”是资本项目没有开放。 ——中国特有的金融结构，就效率来看，问题突出，可是从抗拒金融冲击的角度看，却又较强。 ——国家综合债务水平在可承受的范围之内。 ——最根本的、长期起作用的应是中国经济当前所具有的活力，它保持了国民经济持续稳定的增长和在国际经济舞台上的竞争潜力。 3. 破解“脆弱”但未导致“危机”之谜，并不意味着对于中国金融脆弱问题无需严肃对待；也不因为金融危机没有发生而否认在局部范围内，如某一金融行业、某一地区出现危机的可能性。 脆弱性与市场化 1. 改革之前，中国金融业几乎不存在脆弱性。随着市场化改革的推进和深入，金融的脆弱性才逐步显现并日益积累。自然而然，如下的判断成立：中国金融的脆弱性是伴随市场化而来的。 2. 但并不能由此推论：停止市场化以消除脆弱性。 第一，金融按照市场的轨道改革是建立市场经济体制总体改革任务的构成部分。核心目标是形成一个能够高效率实现储蓄向投资转化的机制。 安于低效率而不推进这样的转化，没有金融脆弱性；要求有高效率的金融机制，则金融脆弱性必然伴随而生。如何选择？ 中国的实践说明，金融脆弱性的社会代价远不会吞噬效率提高所带来好处。 第二，在改革过程中金融脆弱性虽然不可避免地伴随而来，但对于脆弱性生成和积累的过程却不是无能为力的。 认识并正视金融脆弱的内生性，并寻求得当的缓解、缓冲、疏导、控制的措施和途径是应有的方针。 第二十五章 货币经济与实际经济 第四节 货币中性抑非中性 一、经济学中一个古老的论题 1. 货币是中性还是非中性，是经济学中一个“古老”的论题，也是具有基本意义并最具概括性的论题； 2. 货币是中